新股改革差異

1、新股改革差異、歷程新股改革差異、歷程一、新股制度改革意見五大新變化一、新股制度改革意見五大新變化1）擴大詢價對象范圍，允許主承銷商自主推薦510名個人投資者參與詢價；2）提高網(wǎng)下配售比率；3）發(fā)行市盈率高于行業(yè)需說明理由，定價高于行業(yè)市盈率25%須進行盈利預測，業(yè)績未達預期將予以處罰；4）取消網(wǎng)下配售限售期；5）推動存量發(fā)行。二、改革目的二、改革目的1、抑制發(fā)行溢價、抑制發(fā)行溢價——打新熱（前三條）打新熱（前三條）網(wǎng)下配售比率提高、允許

2、自主選擇部分詢價對象將使得詢價對象在新股定價中承擔更大責任，將新股發(fā)行市盈率與行業(yè)市盈率相互參照并開啟相應懲罰機制則使發(fā)行人在定價時更為審慎，亦對發(fā)行溢價起到壓制作用。2、抑制首日溢價抑制首日溢價——炒新熱（后兩條）炒新熱（后兩條）發(fā)行溢價降低后，可能會導致首日溢價上升，通過取消網(wǎng)下配售限售期、推動存量發(fā)行降低首日溢價。但對于存量發(fā)行（鎖定期限內，如二級市場價格低于發(fā)行價，專用賬戶內的資金可以在二級市場回購公司股票。），其低于發(fā)行價回購

3、違反《公司法》、《證券法》，能否實施有一定不確定性。上網(wǎng)定價發(fā)行方式充分利用了現(xiàn)代化的通訊手段和先進交易系統(tǒng)，是迄今為止最為流行、最為安全、效率最高的發(fā)行方式，受到了管理層和投資者的認可和支持。第五，網(wǎng)上網(wǎng)下配售。1999年7月29日，證監(jiān)會決定允許股本在4億元以上的公司向法人配售新股。1999年9月9日，首鋼股份首次采用法人配售的發(fā)行方式，獲得巨大成功。2000年2月14日推出的按一定比例向二級市場配售的發(fā)行方式，將向證券投資基金優(yōu)先

4、配售后的新股，再以50%進行上網(wǎng)定價發(fā)行的同時，以50%向二級市場投資者配售，具體方法是每1萬元市值可申購1000股，由抽簽來確定。2000年4月5日，中國證監(jiān)會發(fā)通知，允許發(fā)行后總股本在4億元以下的公司也可以向法人配售新股。第六，2001年上網(wǎng)競價發(fā)行方式，證監(jiān)會起草了《新股發(fā)行上網(wǎng)競價方式指導意見》（公開征求意見稿），標志著上網(wǎng)競價發(fā)行方式將得以廣泛采用，減少主觀操作，防止違規(guī)行為和黑箱操作行為的發(fā)生。其實，早在1995年10月，證