融券機(jī)制下投資組合有效邊界實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)正處于飛速發(fā)展階段，市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，規(guī)范化建設(shè)取得重大進(jìn)展。2010年3月31日，融券交易制度正式啟航，結(jié)束了只能單邊做多的市場(chǎng)交易機(jī)制。融券交易機(jī)制是優(yōu)化金融市場(chǎng)資源配置的重要手段和途徑，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)逐步成熟。
　　本文在前人研究的基礎(chǔ)上，引用我國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)，運(yùn)用Markowitz的均值一方差模型和Sharpe的單指數(shù)模型，以投資組合有效邊界作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資組合中是否采用融券機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)收益情況進(jìn)行比較和

2、檢驗(yàn)，并得出采用融券機(jī)制下投資組合有效集更優(yōu)的結(jié)論。本文在我國(guó)現(xiàn)有的定性分析的理論基礎(chǔ)上，創(chuàng)新的進(jìn)行了定量分析，并為證券投資組合的管理者展現(xiàn)了應(yīng)用價(jià)值提供了管理依據(jù)
　　本文共分為五個(gè)章節(jié):在第一章介紹了論文的撰寫背景和選題意義，概括論述了本文的主要研究思路和框架。第二章介紹了我國(guó)資本市場(chǎng)的重要發(fā)展階段及重大歷史事件，就下文將應(yīng)用到的投資組合管理中Markowitz模型和單指數(shù)模型理論進(jìn)行了回顧呈現(xiàn)，并對(duì)融券交易問題、賣空限制問題

3、、投資組合有效邊界特征及應(yīng)用等問題對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究成果進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹。第三章介紹了我國(guó)、美國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)融券交易市場(chǎng)的特征，并對(duì)上述四個(gè)國(guó)家和地區(qū)各自的融券機(jī)制進(jìn)行了比較。第四章是本文的核心內(nèi)容。從定量分析的角度，采用資產(chǎn)配置的實(shí)證研究方法，運(yùn)用Markowitz模型和單指數(shù)模型對(duì)樣本進(jìn)行重新配置形成理論組合，通過比較理論組合的有效邊界，來驗(yàn)證融券機(jī)制下，投資組合風(fēng)險(xiǎn)-收益有效集的優(yōu)劣。首先介紹了樣本的確定和數(shù)據(jù)的選取方法，然后介紹實(shí)