基于控制權(quán)私人收益控股股東侵害行為對盈余質(zhì)量影響研究.pdf

1、越來越多的實證研究證明，股權(quán)集中和控股股東的出現(xiàn)成為世界范圍內(nèi)的公司治理潮流。中國上市公司股權(quán)高度集中，一些控股股東掌握了公司的實際控制權(quán)，憑借控制權(quán)侵害小股東的利益，獲取了大量的控制權(quán)私人收益。為了隱瞞這種收益和公司的真實業(yè)績，控股股東有著強烈的利潤操縱動機，影響盈余質(zhì)量。 國內(nèi)外對控制權(quán)私人收益的研究主要集中于控股股東對小股東利益侵害及控制權(quán)私人收益影響因素的實證分析；對盈余質(zhì)量影響因素方面的研究主要集中于股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余質(zhì)量

2、的影響。由于中國目前的經(jīng)濟環(huán)境同時存在著上市公司控股股東利用控制權(quán)攫取控制權(quán)私人收益嚴(yán)重和上市公司盈余質(zhì)量始終無法令投資者滿意兩種現(xiàn)象，因此本文試圖以控制權(quán)私人收益為基點，通過測度中國上市公司控制權(quán)私人收益水平，研究控股股東侵害行為與盈余質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系，理性地認識中國上市公司控股股東攫取控制權(quán)私人收益行為對盈余質(zhì)量的影響，這也是本文研究的重點內(nèi)容。 本文首先對控制權(quán)私人收益的相關(guān)理論進行了系統(tǒng)的論述，為后文的研究奠定理論基礎(chǔ)。明

3、確總結(jié)了控制權(quán)私人收益的概念，分析了控股股東與小股東的委托代理關(guān)系、控股股東的監(jiān)督和侵害兩種不同行為效應(yīng)，并剖析了控制權(quán)私人收益產(chǎn)生的原因，最后以控制權(quán)私人收益為視角分析了控股股東侵害行為與上市公司盈余質(zhì)量的關(guān)系。以此為基礎(chǔ)，本文對中國上市公司控股股東控制及私人收益情況進行了統(tǒng)計分析和測算。對中國上市公司控股股東控制情況統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革后，在中國大多數(shù)的上市公司中明顯存在具有控制權(quán)的大股東，尤其在采掘業(yè)、制造業(yè)、電力、交通運輸業(yè)等

4、部門，第一大股東持股比例大大高于平均水平，而且這些行業(yè)基本是由國家控股，說明控股股東相對小股東的控制地位依然沒有改變；在測算控制權(quán)私人收益水平時，采用控制權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價法，結(jié)果顯示中國上市公司控制權(quán)私人收益水平嚴(yán)重，遠遠大于國際水平。基于此，進一步進行實證分析研究控股股東侵害行為對盈余質(zhì)量的影響。本文選取2005-2007年間上市公司中92個控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易樣本，利用SPSS軟件以基本盈余反映系數(shù)模型為基礎(chǔ)，以控制權(quán)私人收益作為研究變量，將其