投資組合保險成本研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、投資組合保險的主要理論觀念是付出一特定保費,借由犧牲少許價格上漲的上方利益,以鎖定投資組合面臨價格下跌的風險,將投資組合的風險控制在某一可接受的范圍內(nèi),同時若在市場多頭時,仍保有上方獲利的機會。但是投資決策人在購入投資組合保險前,必須考慮到績效與成本的問題~特別是為了負擔投資組合保險的風險所付出的成本。
   影響投資組合保險成本的因素,可分成兩大類:(一)投資人無法控制的因素;包括無風險利率、溝槽、風險溢酬以及市場的價格波動性

2、;(二)投資人可以控制的因素;包括最低報酬率(floor return)的設定、投資組合保險的比例、標的投資組合的風險系數(shù)以及投資組合保險期間的長短。投資組合保險是投資人減少投資組合在多頭時期上方的利益以換取下方部位的損失,因此具有成本。當投資人無法免除這些成本時,在理論上可以通過將最低報酬率設低、保險比例變小、所用的標的組合的風險系數(shù)加大及延長保險期間來降低成本。為驗證該理論,本文將選擇權的復制原理,買入持有策略應用于我國股市,并依序

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