上市公司控制權轉移價格影響因素的實證研究.pdf

1、控制權及控制權市場的理論是由Henry Manne(1965)在他的《兼并和控制權市場》著作中提出。近年來，國內外學者針對控制權相關理論進行了大量的理論和實證研究，并獲得了豐碩的研究成果。我國的控制權轉移始于1994年國有資產管理局發(fā)布的《股份試點企業(yè)國有股權管理的實施意見》，允許國有股轉讓給法人、自然人和外國投資者。因而我國上市公司控制權轉移，也就在我國證券市場特定制度和政策環(huán)境下產生和發(fā)展起來。有效的公司控制權有助于提高公司運行質量

2、，提高資源配置效率，提升資本利用效益。掌握了公司控制權，就可以實現(xiàn)對企業(yè)主要管理人員的任免權、對重要經營管理活動的決策權和監(jiān)督權。更重要的是，控制權的持有者可以憑借這種權力，使公司依照符合自己意志和利益的方式運營，并從中獲益。于是，控制權的行使能帶來控制權收益，其本身就成為控制利益的載體，具有相應的價值。作為具有價值的一種資源，由于控制權具有稀缺特性，持有者和爭奪者之間就對其開展交易?？刂茩嘧鳛橐环N特殊交換物，通過市場實現(xiàn)了流動和轉移，

3、不斷的交易促成了專門的控制權市場的形成。控制權轉移的價格是控制權轉移過程中的關鍵?？刂茩噢D移價格不僅是轉讓企業(yè)所擁有的資產、盈利能力、融資結構等財務價值的體現(xiàn)，還要由股權結構、是否上市公司等一系列因素來決定。對公司控制權轉移價格的研究，不僅可以豐富、提高我們對于控制權理論的理解，建立控制權轉移價格的衡量指標體系；對于健全和完善中國上市公司的治理機制也能起到一個指導作用。因此，本文在結合理論分析的基礎上，針對我國上市公司控制權轉移及其影響