中國上市公司經(jīng)理股票期權激勵研究.pdf

1、公司作為實現(xiàn)生產(chǎn)和資本集中的有力工具，自從產(chǎn)生便表現(xiàn)出強大的發(fā)展勢頭。隨著公司的大型化、集團化、股份化和國際化，其內(nèi)部組織管理也發(fā)生相應變革，逐步建立起適應社會化大生產(chǎn)的經(jīng)營權與所有權分離的現(xiàn)代治理結(jié)構。而企業(yè)所有者如何對掌握著企業(yè)經(jīng)營權的經(jīng)理人員進行激勵，使其決策與行為符合所有者的長期利益，則成為理論界與實業(yè)界共同關注的問題。 經(jīng)理人員的激勵必須以長期激勵為主，這是由其工作性質(zhì)所決定的，尤以股權激勵效果最佳。其中，經(jīng)理股票期權

2、(ESO)對正處于高速成長期又具有良好發(fā)展前景的中小上市公司來說，是一個非常好的長期激勵辦法，它可以有效激勵經(jīng)理人員，又可以避免因支出大量現(xiàn)金而導致公司現(xiàn)金流短缺。ESO由國外引進，但是由于中外社會、經(jīng)濟制度的差異，并不能完全照搬，而是要根據(jù)我國的具體情況制定適合自身的實施管理辦法與相關配套措施。企業(yè)也需要深入研究ESO的基本思想與理論，制定合法有效的實施方案。 企業(yè)是否采用經(jīng)理股票期權(ESO)激勵制度要用動態(tài)的眼光看待。當前

3、，許多曾經(jīng)受益經(jīng)理股票期權(ESO)的西方大型企業(yè)紛紛放棄這一制度，但這并不說明股票期權制度本身有致命缺陷，而是因為這些企業(yè)所處的發(fā)展階段和外部經(jīng)濟社會環(huán)境使其不再適合使用經(jīng)理股票期權激勵，要隨自身發(fā)展階段不同而采用其他更為適合的激勵方法。本文認為，中國企業(yè)整體處于快速成長階段，資金短缺但前景良好，這種情況下采用股票期權非常有利。 但是中國企業(yè)實施經(jīng)理股票期權時，由于可以借鑒的前例太少，又缺乏嚴密的法律法規(guī)管制，常常出現(xiàn)過度分配