上市公司濫用股票期權(quán)激勵(lì)的法律規(guī)制研究.pdf

1、在20世紀(jì)50年代，股票期權(quán)激勵(lì)制度作為一項(xiàng)長(zhǎng)期激勵(lì)方式誕生于美國(guó)，是為了能夠有效地解決現(xiàn)代企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離而導(dǎo)致公司股權(quán)所有者與管理層利益不一致問(wèn)題的基礎(chǔ)上形成的。但是，隨著股票期權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展與應(yīng)用，該制度的負(fù)面效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，使其淪為了管理層尋租的工具。特別是在盛極一時(shí)的美國(guó)安然公司“轟然倒下”之后，讓人們不得不反思該制度中所蘊(yùn)含的巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，該制度的發(fā)展還并不成熟，理論和實(shí)踐與資本市場(chǎng)國(guó)家相

2、比還相去甚遠(yuǎn)，所以更需要通過(guò)對(duì)相關(guān)法律的完善，來(lái)遏制股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制被濫用的現(xiàn)象。本文旨在厘清股票期權(quán)制度固有缺陷的基礎(chǔ)上，對(duì)實(shí)踐中該制度被濫用的具體表現(xiàn)進(jìn)行歸納分析，指出國(guó)家監(jiān)管適當(dāng)介入的必要性，同時(shí)對(duì)我國(guó)股票期權(quán)濫用的法律規(guī)制現(xiàn)狀進(jìn)行反思，提出相應(yīng)的對(duì)策。全文除去引言和結(jié)論外，分為四個(gè)主要部分。
　　第一部分：經(jīng)濟(jì)法視野中上市公司股票期權(quán)激勵(lì)之濫用。該部分主要通過(guò)挖掘出導(dǎo)致股票期權(quán)被濫用的制度缺陷以及歸納實(shí)踐中股票期權(quán)激勵(lì)濫用

3、的具體表現(xiàn)來(lái)分析出股票期權(quán)濫用的規(guī)制與經(jīng)濟(jì)法的契合，發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)的濫用已經(jīng)造成了經(jīng)濟(jì)法所欲保護(hù)的社會(huì)公共利益的損害，并以此來(lái)證成經(jīng)濟(jì)法規(guī)制股票期權(quán)激勵(lì)濫用的正當(dāng)性與必要性。
　　第二部分：我國(guó)上市公司濫用股票期權(quán)激勵(lì)法律規(guī)制之評(píng)析。該部分主要對(duì)我國(guó)股票期權(quán)激勵(lì)監(jiān)管相關(guān)立法以及制度構(gòu)架進(jìn)行分析，從法律體系、行權(quán)期間設(shè)計(jì)合理性、激勵(lì)對(duì)象范圍、薪酬與考核委員會(huì)獨(dú)立性、信息披露以及股東司法救濟(jì)機(jī)制途徑六個(gè)方面發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票期權(quán)濫用法律規(guī)制的

4、不足。
　　第三部分：美國(guó)上市公司濫用股票期權(quán)激勵(lì)法律規(guī)制之考察。該部分以美國(guó)作為參照對(duì)象，主要介紹了美國(guó)股票期權(quán)法律規(guī)制的發(fā)展以及具體構(gòu)成。系統(tǒng)研究了美國(guó)為規(guī)制股票期權(quán)的濫用而出臺(tái)的諸多法律法規(guī)和政策，以期為完善我國(guó)股票期權(quán)激勵(lì)法律規(guī)制提供借鑒。
　　第四部分：我國(guó)上市公司濫用股票期權(quán)激勵(lì)法律規(guī)制之完善。該部分作為全文的重點(diǎn)，是在第二部分提出的我國(guó)法律規(guī)制不足的基礎(chǔ)上，參考第三部分美國(guó)股票期權(quán)法律規(guī)制相關(guān)規(guī)定，從股票期權(quán)制