全球股票市場歷史估值與回報率分析

1、0立信以誠財達于通WITHINTEGRITYWITHCOMMUNICATION請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露信達證券研究開發(fā)中心信達證券研究開發(fā)中心陳嘉禾陳嘉禾首席國際市場分析師首席國際市場分析師谷永濤谷永濤研究助理研究助理二零一三年四月九日二零一三年四月九日證券研究報告證券研究報告公司：信達證券股份有限公司編號：S1500510120010電話：861063081441郵箱：chenjiahe@地址：北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院

2、1號樓6層（100031）尋找皇冠上的鉆石全球股票市場歷史估值與回報率分析2立信以誠財達于通WITHINTEGRITYWITHCOMMUNICATION請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露持有期與起始估值：研究方法綜述持有期與起始估值：研究方法綜述?歷史上的股票指數(shù)估值究竟是怎樣的？在市場低估值的時候買入和高估值的時候買入究竟有怎樣的區(qū)別？這種區(qū)別穩(wěn)定嗎？持有期的長短和買入估值的高低搭配在一起，產(chǎn)生的回報率偏差是線性的嗎？?A股上證指數(shù)

3、20年的數(shù)據(jù)是否能說明問題的一切？2005年的市場估值低是可能達到的最低水平嗎？30倍PE估值到底算不算高？美國股市的歷史估值雖然足夠長，但是它的分布能代表一切嗎？?這些問題，如果沒有看過足夠的數(shù)據(jù)，沒有比對過足夠多的市場，是不能做回答的。?為此，我們比較了A股和10個國際市場的所能找到的所有歷史價格和估值數(shù)據(jù)，以期回答一個簡單的問題：買入指數(shù)時的估值高低，以及持有期的長短，究竟能對產(chǎn)生的回報帶來怎樣的影響？?我們所選取的市場包括以下這