中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股行為對(duì)股價(jià)的影響研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債進(jìn)入中國市場已經(jīng)有十多年的時(shí)間，中國的可轉(zhuǎn)債市場尚處于不夠成熟的階段?？赊D(zhuǎn)債兼有股性與債性的特點(diǎn)，其復(fù)雜的價(jià)值特性，具有很高的研究價(jià)值。目前我國對(duì)于可轉(zhuǎn)債的理論研究多集中在可轉(zhuǎn)債的定價(jià)以及可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告的財(cái)富效應(yīng)方面，而對(duì)于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股這一可轉(zhuǎn)債生命周期中的重要節(jié)點(diǎn)與股價(jià)之間關(guān)系的研究卻比較少見。
　　本文運(yùn)用事件研究法，對(duì)2007年到2015年進(jìn)行過較大規(guī)模轉(zhuǎn)股行為的A股上市公司轉(zhuǎn)股前后的股價(jià)變化進(jìn)行研究，通過累計(jì)異常收益率

2、的顯著性檢驗(yàn)，驗(yàn)證可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是否具有財(cái)富效應(yīng)，并將樣本依據(jù)一定指標(biāo)測定進(jìn)行債性與股性的偏向分類，分別驗(yàn)證不同性質(zhì)偏向的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對(duì)股價(jià)的影響。實(shí)證結(jié)果表明可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股存在顯著的負(fù)的累計(jì)異常收益率，轉(zhuǎn)股行為會(huì)造成標(biāo)的公司股價(jià)的短期下降。股性偏向性越強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股行為導(dǎo)致的異常收益波動(dòng)越大，異常累計(jì)收益率也越低，投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益也相應(yīng)提高。
　　本文所做的研究明確了大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股行為會(huì)造成標(biāo)的股票價(jià)格的下降，這對(duì)于發(fā)行公司的價(jià)值管