產(chǎn)品市場競爭、經(jīng)理人激勵與盈余管理.pdf

1、本文以處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期的中國制度環(huán)境為背景，將產(chǎn)品市場競爭、經(jīng)理人激勵與盈余管理納入一個框架，以實證研究的方式檢驗了三者之間的相互關(guān)系。本文的研究旨在回答:(1)當(dāng)前的上市公司經(jīng)理人薪酬契約是否具有有效性;(2)經(jīng)理人基于薪酬最大化的動機會從哪些方面操控盈余;(3)產(chǎn)品市場競爭會對經(jīng)理薪酬契約的有效性以及盈余管理的薪酬激勵動機產(chǎn)生何種影響。以上三個問題的解答可以為我國推進市場化改革、完善上市公司經(jīng)理人激勵機制提供理論上的支持，因而具有重

2、要的學(xué)術(shù)價值和現(xiàn)實意義。
　　本文的研究樣本包含了2005-2010年間滬深兩市63個行業(yè)共計8835個公司年觀測值。本文研究了經(jīng)理人激勵與公司業(yè)績之間的關(guān)系后發(fā)現(xiàn):經(jīng)理人現(xiàn)金薪酬與公司業(yè)績之間存在著敏感性;經(jīng)理人適當(dāng)?shù)爻止捎兄谔嵘緲I(yè)績，但持股比例過高將會損害公司業(yè)績;公司會以自身業(yè)績和相對業(yè)績評價經(jīng)理人努力程度，從而解聘不合格的經(jīng)理人。本文還研究了產(chǎn)品市場競爭對上述關(guān)系的影響，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場競爭的加劇會顯著提升經(jīng)理人激勵與公

3、司業(yè)績之間的敏感性。
　　本文還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理人基于薪酬最大化的考慮會以操控應(yīng)計利潤、非經(jīng)常性損益和經(jīng)營活動的方式進行盈余管理。由于競爭的加劇使得經(jīng)理人利益受損和薪績敏感性提高，經(jīng)理人為了最大化薪酬而操控盈余的動機變得更為強烈，但是從整體上看，競爭還是減少了公司的盈余管理。
　　本文的研究表明，產(chǎn)品市場競爭具有外部公司治理功能，當(dāng)前的上市公司經(jīng)理人激勵在一定程度上具有有效性。在實證研究的基礎(chǔ)上，針對當(dāng)前產(chǎn)品市場競爭和經(jīng)理人激勵存