高管激勵機制對企業(yè)研發(fā)效率的影響研究——基于中國A股公司面板數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、在知識經(jīng)濟時代，科學技術日益成為企業(yè)的核心競爭力，研發(fā)活動產(chǎn)出-專利是衡量企業(yè)技術實力的重要指標，提升研發(fā)活動投入產(chǎn)出效率既是技術發(fā)展的趨勢，也是市場競爭的必然結果。企業(yè)作為技術創(chuàng)新的主體之一，其研發(fā)效率的高低直接影響著國家整體科技實力的強弱。隨著我國經(jīng)濟市場化程度的加深，發(fā)展環(huán)境的變化，越來越多的企業(yè)開始重視研發(fā)活動，企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入總量也呈不斷上升趨勢。從2010年至2015年，我國企業(yè)研發(fā)經(jīng)費支出從5184.6億元增長到10060

2、.6億元，年均增長18％。然而，在我國境內(nèi)有效專利中，高新技術專利所占的比例仍然較低，發(fā)明專利占所有專利的比例僅為18.23％;我國許多高技術設備如高端醫(yī)療設備、半導體制造設備和光纖制造設備仍然大量依賴進口，無論從專利數(shù)量，還是從技術實力角度來看，我國企業(yè)整體研發(fā)實力仍然較弱。
　　作為企業(yè)重要的人力資本所有者，企業(yè)高管和技術研發(fā)人員在企業(yè)中地位越來越重要。隨著技術創(chuàng)新日益成為市場競爭的焦點，人力資本對于提升企業(yè)研發(fā)效率的重要性也

3、日益提升。綜合現(xiàn)有研究結論，可以看出兩種人力資本的互動對于提升企業(yè)的研發(fā)效率具有重要意義。兩類人力資本所有者是企業(yè)研發(fā)活動中相輔相成的兩種作用力。高管決定了研發(fā)政策的方向，研發(fā)人員則負責研發(fā)活動的具體執(zhí)行，兩者形成合力才能助推研發(fā)效率的提升，缺少任何一方面，都會導致研發(fā)效率降低。目前學者對于企業(yè)研發(fā)效率的研究，要么關注研發(fā)政策的制定，側重宏觀的原理性的描述;要么著眼于研發(fā)活動本身，對于研發(fā)活動效率決定機制尚缺乏較為具體、系統(tǒng)的研究，因而

4、也難以為提升研發(fā)效率提供切實可行的指導。研發(fā)效率的提升離不開人力資本所有者積極性的發(fā)揮，而提升員工的工作積極性正是公司治理激勵機制的重要功能。因此從公司治理的視角，審視企業(yè)研發(fā)活動，將有助于獲得對研發(fā)效率更為全面的認識。
　　本文以我國2010年-2014年A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用理論分析和數(shù)據(jù)分析相結合方法，對我國上市公司研發(fā)效率及其影響機制進行研究。文章共分為六部分，第一部分為緒論，主要闡述了研究的背景、目的、意義及預期創(chuàng)

5、新點;第二部分梳理相關研究文獻，對相關研究結論進行分析，為本文的理論框架夯實基礎;第三部分為理論基礎，為文章命題提供理論依據(jù);第四部分為理論分析和研究假設;本文第五部分為實證檢驗。實證部分首先基于隨機前沿模型，建立生產(chǎn)函數(shù)，對樣本企業(yè)的研發(fā)效率進行測算。文章借鑒朱有為、徐康寧(2006)及胡元木(2012)等文章度量企業(yè)研發(fā)效率的生產(chǎn)函數(shù)模型，以研發(fā)資本存量和研發(fā)人員投入作為研發(fā)活動投入要素，以年度專利授權數(shù)量作為研發(fā)產(chǎn)出要素，測量公司

6、研發(fā)活動技術效率。其次，以企業(yè)高管激勵為主要解釋變量，運用多元線性回歸模型，實證檢驗高管激勵機制對于企業(yè)研發(fā)效率的影響;第六部分，概括文章結論，并就目前公司研發(fā)效率方面存在的問題提出針對性的改進建議。本文的主要結論如下:
　　(1)我國公司研發(fā)投入強度變化趨勢與研發(fā)效率變動趨勢存在倒掛現(xiàn)象，研發(fā)投入強度不斷上升，研發(fā)效率則呈下降趨勢，研發(fā)效率較低成為制約我國公司持續(xù)發(fā)展的重要因素。相同年度不同行業(yè)研發(fā)效率離差約為4％，高技術企業(yè)研

7、發(fā)效率與非高技術企業(yè)研發(fā)效率的差距較小。
　　(2)當前針對高管激勵方式，相關研究主要從短期貨幣薪酬激勵、股權激勵、晉升激勵三個角度入手。國內(nèi)外對于以上不同激勵方式的研究，雖都有涉及，但側重點不同。比如針對短期貨幣薪酬和股權激勵研究的較多，對晉升激勵等方式研究的較少，且缺乏對于不同激勵方式之間關系的深入探討。
　　(3)研發(fā)人員投入與研發(fā)資本相比，對于企業(yè)研發(fā)效率的提升更為明顯，表現(xiàn)為研發(fā)人員產(chǎn)出彈性更高。研究提升科技型人力

8、資本投入產(chǎn)出效率對于提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量、完善公司治理以及改善產(chǎn)業(yè)結構均具有重要意義。
　　(4)不同激勵方式對于研發(fā)效率的提升作用不同，且行業(yè)因素對于激勵效果具有重要影響。高管短期貨幣薪酬對于公司研發(fā)效率具有顯著負向作用，意味著固定性的短期貨幣薪酬不應在公司高管薪酬結構中占過高比例。對于非高技術產(chǎn)業(yè)公司，其負向影響則更為嚴重。股權激勵方式對提升高管等人力資本的積極性，提高企業(yè)的研發(fā)效率具有非常顯著的促進作用。在我國公司當前研發(fā)效率較

9、低、管理層持股水平也較低的情形下，應當相應修改公司管理層持股比例的限制，完善公司治理機制，以促進公司研發(fā)效率的提升。研究同時發(fā)現(xiàn)，在高新技術產(chǎn)業(yè)所屬公司中，股權激勵效果更大。
　　(5)晉升激勵對公司研發(fā)效率具有顯著推動作用。晉升很大程度上滿足了人力資本所有者對于社會地位、權力等的心理訴求，相比純物質(zhì)性激勵而言，其具有更為持續(xù)性的激勵作用。研究同時證明了企業(yè)所有權屬性對于晉升激勵作用的發(fā)揮具有顯著影響:國有企業(yè)晉升激勵的效果顯著高

10、于非國有企業(yè)晉升激勵的效果。
　　本文的主要創(chuàng)新和貢獻表現(xiàn)在以下幾個方面:
　　(1)傳統(tǒng)企業(yè)理論將創(chuàng)新過程看成一個黑箱，不利于深入認識公司治理激勵機制影響研發(fā)活動的傳導過程，本文試圖從委托代理關系和人力資本相結合的角度，運用戰(zhàn)略管理理論和行為管理的有關知識，建立分析企業(yè)激勵機制作用于研發(fā)效率的理論框架。
　　(2)已有的研究尚缺乏針對高管激勵機制與微觀層面企業(yè)研發(fā)效率問題的系統(tǒng)研究，本文則從管理層短期貨幣薪酬、股權激