高管激勵(lì)機(jī)制對(duì)企業(yè)研發(fā)效率的影響研究——基于中國(guó)A股公司面板數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科學(xué)技術(shù)日益成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)出-專利是衡量企業(yè)技術(shù)實(shí)力的重要指標(biāo)，提升研發(fā)活動(dòng)投入產(chǎn)出效率既是技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)，也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體之一，其研發(fā)效率的高低直接影響著國(guó)家整體科技實(shí)力的強(qiáng)弱。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的加深，發(fā)展環(huán)境的變化，越來(lái)越多的企業(yè)開始重視研發(fā)活動(dòng)，企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量也呈不斷上升趨勢(shì)。從2010年至2015年，我國(guó)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出從5184.6億元增長(zhǎng)到10060

2、.6億元，年均增長(zhǎng)18％。然而，在我國(guó)境內(nèi)有效專利中，高新技術(shù)專利所占的比例仍然較低，發(fā)明專利占所有專利的比例僅為18.23％;我國(guó)許多高技術(shù)設(shè)備如高端醫(yī)療設(shè)備、半導(dǎo)體制造設(shè)備和光纖制造設(shè)備仍然大量依賴進(jìn)口，無(wú)論從專利數(shù)量，還是從技術(shù)實(shí)力角度來(lái)看，我國(guó)企業(yè)整體研發(fā)實(shí)力仍然較弱。
　　作為企業(yè)重要的人力資本所有者，企業(yè)高管和技術(shù)研發(fā)人員在企業(yè)中地位越來(lái)越重要。隨著技術(shù)創(chuàng)新日益成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，人力資本對(duì)于提升企業(yè)研發(fā)效率的重要性也

3、日益提升。綜合現(xiàn)有研究結(jié)論，可以看出兩種人力資本的互動(dòng)對(duì)于提升企業(yè)的研發(fā)效率具有重要意義。兩類人力資本所有者是企業(yè)研發(fā)活動(dòng)中相輔相成的兩種作用力。高管決定了研發(fā)政策的方向，研發(fā)人員則負(fù)責(zé)研發(fā)活動(dòng)的具體執(zhí)行，兩者形成合力才能助推研發(fā)效率的提升，缺少任何一方面，都會(huì)導(dǎo)致研發(fā)效率降低。目前學(xué)者對(duì)于企業(yè)研發(fā)效率的研究，要么關(guān)注研發(fā)政策的制定，側(cè)重宏觀的原理性的描述;要么著眼于研發(fā)活動(dòng)本身，對(duì)于研發(fā)活動(dòng)效率決定機(jī)制尚缺乏較為具體、系統(tǒng)的研究，因而

4、也難以為提升研發(fā)效率提供切實(shí)可行的指導(dǎo)。研發(fā)效率的提升離不開人力資本所有者積極性的發(fā)揮，而提升員工的工作積極性正是公司治理激勵(lì)機(jī)制的重要功能。因此從公司治理的視角，審視企業(yè)研發(fā)活動(dòng)，將有助于獲得對(duì)研發(fā)效率更為全面的認(rèn)識(shí)。
　　本文以我國(guó)2010年-2014年A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用理論分析和數(shù)據(jù)分析相結(jié)合方法，對(duì)我國(guó)上市公司研發(fā)效率及其影響機(jī)制進(jìn)行研究。文章共分為六部分，第一部分為緒論，主要闡述了研究的背景、目的、意義及預(yù)期創(chuàng)

5、新點(diǎn);第二部分梳理相關(guān)研究文獻(xiàn)，對(duì)相關(guān)研究結(jié)論進(jìn)行分析，為本文的理論框架夯實(shí)基礎(chǔ);第三部分為理論基礎(chǔ)，為文章命題提供理論依據(jù);第四部分為理論分析和研究假設(shè);本文第五部分為實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證部分首先基于隨機(jī)前沿模型，建立生產(chǎn)函數(shù)，對(duì)樣本企業(yè)的研發(fā)效率進(jìn)行測(cè)算。文章借鑒朱有為、徐康寧(2006)及胡元木(2012)等文章度量企業(yè)研發(fā)效率的生產(chǎn)函數(shù)模型，以研發(fā)資本存量和研發(fā)人員投入作為研發(fā)活動(dòng)投入要素，以年度專利授權(quán)數(shù)量作為研發(fā)產(chǎn)出要素，測(cè)量公司

6、研發(fā)活動(dòng)技術(shù)效率。其次，以企業(yè)高管激勵(lì)為主要解釋變量，運(yùn)用多元線性回歸模型，實(shí)證檢驗(yàn)高管激勵(lì)機(jī)制對(duì)于企業(yè)研發(fā)效率的影響;第六部分，概括文章結(jié)論，并就目前公司研發(fā)效率方面存在的問(wèn)題提出針對(duì)性的改進(jìn)建議。本文的主要結(jié)論如下:
　　(1)我國(guó)公司研發(fā)投入強(qiáng)度變化趨勢(shì)與研發(fā)效率變動(dòng)趨勢(shì)存在倒掛現(xiàn)象，研發(fā)投入強(qiáng)度不斷上升，研發(fā)效率則呈下降趨勢(shì)，研發(fā)效率較低成為制約我國(guó)公司持續(xù)發(fā)展的重要因素。相同年度不同行業(yè)研發(fā)效率離差約為4％，高技術(shù)企業(yè)研

7、發(fā)效率與非高技術(shù)企業(yè)研發(fā)效率的差距較小。
　　(2)當(dāng)前針對(duì)高管激勵(lì)方式，相關(guān)研究主要從短期貨幣薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、晉升激勵(lì)三個(gè)角度入手。國(guó)內(nèi)外對(duì)于以上不同激勵(lì)方式的研究，雖都有涉及，但側(cè)重點(diǎn)不同。比如針對(duì)短期貨幣薪酬和股權(quán)激勵(lì)研究的較多，對(duì)晉升激勵(lì)等方式研究的較少，且缺乏對(duì)于不同激勵(lì)方式之間關(guān)系的深入探討。
　　(3)研發(fā)人員投入與研發(fā)資本相比，對(duì)于企業(yè)研發(fā)效率的提升更為明顯，表現(xiàn)為研發(fā)人員產(chǎn)出彈性更高。研究提升科技型人力

8、資本投入產(chǎn)出效率對(duì)于提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量、完善公司治理以及改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均具有重要意義。
　　(4)不同激勵(lì)方式對(duì)于研發(fā)效率的提升作用不同，且行業(yè)因素對(duì)于激勵(lì)效果具有重要影響。高管短期貨幣薪酬對(duì)于公司研發(fā)效率具有顯著負(fù)向作用，意味著固定性的短期貨幣薪酬不應(yīng)在公司高管薪酬結(jié)構(gòu)中占過(guò)高比例。對(duì)于非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司，其負(fù)向影響則更為嚴(yán)重。股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)提升高管等人力資本的積極性，提高企業(yè)的研發(fā)效率具有非常顯著的促進(jìn)作用。在我國(guó)公司當(dāng)前研發(fā)效率較

9、低、管理層持股水平也較低的情形下，應(yīng)當(dāng)相應(yīng)修改公司管理層持股比例的限制，完善公司治理機(jī)制，以促進(jìn)公司研發(fā)效率的提升。研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所屬公司中，股權(quán)激勵(lì)效果更大。
　　(5)晉升激勵(lì)對(duì)公司研發(fā)效率具有顯著推動(dòng)作用。晉升很大程度上滿足了人力資本所有者對(duì)于社會(huì)地位、權(quán)力等的心理訴求，相比純物質(zhì)性激勵(lì)而言，其具有更為持續(xù)性的激勵(lì)作用。研究同時(shí)證明了企業(yè)所有權(quán)屬性對(duì)于晉升激勵(lì)作用的發(fā)揮具有顯著影響:國(guó)有企業(yè)晉升激勵(lì)的效果顯著高

10、于非國(guó)有企業(yè)晉升激勵(lì)的效果。
　　本文的主要?jiǎng)?chuàng)新和貢獻(xiàn)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
　　(1)傳統(tǒng)企業(yè)理論將創(chuàng)新過(guò)程看成一個(gè)黑箱，不利于深入認(rèn)識(shí)公司治理激勵(lì)機(jī)制影響研發(fā)活動(dòng)的傳導(dǎo)過(guò)程，本文試圖從委托代理關(guān)系和人力資本相結(jié)合的角度，運(yùn)用戰(zhàn)略管理理論和行為管理的有關(guān)知識(shí)，建立分析企業(yè)激勵(lì)機(jī)制作用于研發(fā)效率的理論框架。
　　(2)已有的研究尚缺乏針對(duì)高管激勵(lì)機(jī)制與微觀層面企業(yè)研發(fā)效率問(wèn)題的系統(tǒng)研究，本文則從管理層短期貨幣薪酬、股權(quán)激