基于盈余管理視角的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO效應(yīng)分析.pdf

1、企業(yè)首次公開發(fā)行股票(IPO)后，業(yè)績(jī)較上市前明顯下滑，此現(xiàn)象被稱為IPO效應(yīng)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板自2009年成立以來(lái)，存在著較為嚴(yán)重的IPO效應(yīng)。大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究表明，為了獲得稀缺的上市資格，同時(shí)提高發(fā)行價(jià)格以募集更多的資金，擬上市公司有很強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)。但是上市前的盈余管理可能會(huì)對(duì)上市后的業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響，導(dǎo)致IPO后業(yè)績(jī)下滑，伴隨而來(lái)的是股價(jià)下跌，投資者損失慘重。本文通過實(shí)證研究檢驗(yàn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的IPO效應(yīng)，以盈余管理為切入點(diǎn)，對(duì)我國(guó)創(chuàng)

2、業(yè)板IPO效應(yīng)進(jìn)行深入分析，探討導(dǎo)致IPO效應(yīng)的深層次原因，為緩解我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO效應(yīng)、減輕投資者損失、促進(jìn)上市公司自身發(fā)展提供幫助。
　　本文在分析國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)，以2010-2012年在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO公司為樣本，考察其上市前兩年、上市當(dāng)年和上市后兩年的業(yè)績(jī)變化情況，以檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板是否存在IPO效應(yīng)。然后，本文使用截面修正的Jones模型，以操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與銷售收入的比值作為衡量盈余管理的指標(biāo)，

3、檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)IPO過程中的盈余管理程度。最后，為了檢驗(yàn)盈余管理與IPO效應(yīng)的關(guān)系，本文將結(jié)合樣本公司的盈余管理程度和業(yè)績(jī)下滑程度兩項(xiàng)指標(biāo)，考察盈余管理是否是導(dǎo)致IPO效應(yīng)的原因。實(shí)證研究結(jié)果表明，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司存在較為嚴(yán)重的IPO效應(yīng);我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO前兩年和IPO當(dāng)年進(jìn)行了程度較大的調(diào)增利潤(rùn)的盈余管理，上市后第一年仍進(jìn)行調(diào)增利潤(rùn)的盈余管理，但程度較小，上市后第二年沒有進(jìn)行盈余管理;上市前的盈余管理會(huì)加大上市后業(yè)績(jī)下