動(dòng)量策略在A股市場(chǎng)的實(shí)際效果研究.pdf

1、近幾年，我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)管理逐漸規(guī)范，使投資者更多的將資金投向資本市場(chǎng)。而隨著人們所具備的投資知識(shí)逐漸增多，量化投資成為資本市場(chǎng)上越來(lái)越多投資者的選擇。動(dòng)量策略是一種基于技術(shù)分析的量化投資策略，國(guó)內(nèi)外已有大量理論研究。雖然之前眾多學(xué)者對(duì)A股市場(chǎng)是否具有動(dòng)量作了大量研究，但是所有學(xué)者都僅停留在理論層面，研究時(shí)采用了許多理想化假設(shè)。本文基于動(dòng)量策略在滬深兩市A股市場(chǎng)的實(shí)際操作，研究全部以A股市場(chǎng)實(shí)際情況為出發(fā)點(diǎn)，實(shí)證分析部分不存在任何假設(shè)條件

2、。本文以中國(guó)滬深兩市的A股主板市場(chǎng)股票為樣本，真實(shí)呈現(xiàn)動(dòng)量策略在A股市場(chǎng)的實(shí)際效果，
　　本文對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)量策略在A股市場(chǎng)上的效果進(jìn)行實(shí)證探究時(shí)，基于之前學(xué)者認(rèn)為動(dòng)量策略在不同形成周期的效果不同，將動(dòng)量策略按照動(dòng)量組合形成期和持有期的時(shí)間間隔分為月、周、日三個(gè)周期進(jìn)行研究。以近十年的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析得到的T統(tǒng)計(jì)值和年化收益率結(jié)果來(lái)看，動(dòng)量效應(yīng)在我國(guó)的真實(shí)操作環(huán)境下效果并不顯著，并不適用于我國(guó)目前的實(shí)際情況。
　　而后，本文在

3、選擇股票時(shí)，嘗試對(duì)傳統(tǒng)的動(dòng)量策略加入了相應(yīng)的限制因素進(jìn)行改進(jìn)，改進(jìn)提高了年化收益率并在部分組合中減小波動(dòng)幅度，但是改進(jìn)后的動(dòng)量策略效果依然不顯著。
　　在對(duì)動(dòng)量策略效果不顯著的原因探究中發(fā)現(xiàn)，動(dòng)量組合使用收益率算數(shù)平均的計(jì)算方式、不考慮漲停封盤(pán)現(xiàn)象產(chǎn)生的影響、不考慮交易費(fèi)用、加入賣(mài)空這四個(gè)因素都會(huì)不同程度的影響動(dòng)量策略的效果，都會(huì)顯著降低動(dòng)量策略的年化收益率。研究結(jié)果部分解釋了動(dòng)量策略在A股市場(chǎng)實(shí)際效果不顯著的原因和眾多學(xué)者在動(dòng)量