內(nèi)部財務控制與非效率投資的實證研究.pdf

1、內(nèi)部財務控制與非效率投資的實證研究摘要我國A股上市公司日益呈現(xiàn)出的非效率投資問題，影響了公司的經(jīng)營活動以及資本市場的健康發(fā)展。制定科學合理的投資決策，抑制非效率投資已經(jīng)成為上市公司迫切需要解決的難題。已有很多學者從外部治理視角進行研究，但很少有學者關(guān)注內(nèi)部控制對企業(yè)非效率投資的影響。同時，內(nèi)部財務控制作為內(nèi)部控制的一個重要方面對企業(yè)投資行為是否產(chǎn)生影響以及產(chǎn)生怎樣的影響，目前為止鮮有文獻探討這一方向，文章擬通過理論與實踐相結(jié)合從更深層次

2、的內(nèi)部財務控制這一視角研究抑制非效率投資的具體路徑。文章借鑒建立的內(nèi)部財務資源集中水平模型來衡量財務控制集中程度，通過手工搜集財務公司以及ERP的使用數(shù)量，借鑒Richardson預期投資模型具體量化企業(yè)的非效率投資水平，分別構(gòu)建以內(nèi)部財務資源集中指數(shù)、財務公司的建立以及ERP等信息系統(tǒng)的使用為解釋變量、以投資過度和投資不足為被解釋變量的多元回歸模型，選取我國A股上市公司為樣本進行實證檢驗。結(jié)果表明，內(nèi)部財務控制與非效率投資負相關(guān)，即加

3、強企業(yè)內(nèi)部財務控制建設可以抑制公司的非效率投資行為。財務公司利用資金集中的優(yōu)勢降低成本，通過其監(jiān)督功能和激勵機制，可以有效緩解股東與高管之間，董事長與總經(jīng)理之間的代理沖ABSTRACTChinakSlistedcompaniesincreasinglyekposedtheproblemofinefficientinvestmentbehaviorseriouslyaffectingthecompany’Scapitalefficienc

4、yandthehealthydevelopmentofcapitalmarketsHowtoeffectivelyguideandrestraintheinefficientinvestmentdecisionoflistedcompanieshasbecomeanurgentandimportanttaskTheexistingresearcheshavebeenanalyzedfromtheperspectiveofexternal

5、governanceandpaidlessattentiontotheinfluenceofinternalfinancialcontrolontheinefficientinvestmentofenterprisesTheinternalfinancialcontrolasanimportantmeansofintemalcontrolwhethertheimpactoncorporateinvestmentbehaviorandwh

6、atimpact，SOfarlittleliteraturetoexplorethistopic，thearticleintendstocombinetheoreticalandempiricalapproachfromadeeperlevelofinternalfinanceControlthisperspectivetostudythespecificwaystocurbinefficientinvestmentThispaperu

7、sesthemodeloffinancialresourceallocationtomeasurethedegreeoffinancialcontrolconcentrationBycollectingthenumberoffinancialcompaniesandthenumberofERPandusingRichardson’Sexpectedinvestmentmodeltomeasurethedistortionsoftheir

8、rationalinvestment，thefinancialresourceallocationindex，TheestablishmentoffinancialcompaniesandtheuseofinformationsystemssuchasERPasexplanatoryvariables，theoverinvestmentandunderinvestmentastheexplanatoryvariablesofthemul