管理者過度自信與并購績效實(shí)證研究.pdf

1、中國資本市場自上世紀(jì)九十年代以來，快速發(fā)展，為全社會(huì)的資源有效配置起到了關(guān)鍵作用，近十年以來，更是不斷走向成熟。這期間，資本市場上并購活動(dòng)伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，不斷增多，也在不同時(shí)期表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。本文集中對并購活動(dòng)產(chǎn)生的績效問題據(jù)以研究，選擇147個(gè)樣本公司，在2005年的并購活動(dòng)為考察點(diǎn)，觀察這些并購活動(dòng)中管理者過度自信動(dòng)因以及與并購結(jié)果的相互關(guān)系。
　　 以往的并購研究集中于兩個(gè)方面：一方面是研究并購活動(dòng)是否創(chuàng)造了價(jià)值，

2、另一方面是研究都有哪些因素影響了并購績效，本文從并購活動(dòng)的動(dòng)因角度出發(fā)，試圖從管理者過度自信的角度來考察并購績效。
　　 本文通過對2005年A股市場并購活動(dòng)的考察，分析并購活動(dòng)中管理者過度自信因素所起的作用。通過運(yùn)用因子分析和多元回歸模型的分析，本文得到如下結(jié)論：1.管理者過度自信確實(shí)在一定程度上影響了并購活動(dòng)的績效；2.管理者過度自信水平與并購后一年內(nèi)和兩年內(nèi)的并購績效負(fù)相關(guān)。本文還得到一部分支持并購績效隨時(shí)間變化的證據(jù)。<

3、br>　　 全文分為五個(gè)部分：緒論介紹了所敘述的問題以及相關(guān)背景和意義；理論回顧和文獻(xiàn)綜述部分，系統(tǒng)地梳理了國內(nèi)外關(guān)于并購的理論和相關(guān)假說；研究設(shè)計(jì)部分，從國外的理論以及我國具體的情況出發(fā)，探討我國上市公司并購活動(dòng)中，管理者過度自信因素的理論基礎(chǔ)和以及影響分析；實(shí)證檢驗(yàn)部分，通過因子分析方法構(gòu)造綜合評價(jià)指標(biāo)，通過多元線性回歸檢驗(yàn)相關(guān)假設(shè)，并分析所得結(jié)果；結(jié)論與政策建議部分，從實(shí)證分析結(jié)果和理論分析結(jié)果相結(jié)合，得出驗(yàn)證后的結(jié)論，并提出相