基于能量熵框架的投資組合方法在中國股票市場的實證研究.pdf

1、本文研究的目的是在長期的動態(tài)的投資情形下，如何有效的構(gòu)建投資組合使其相較于基準(zhǔn)投資組合能獲取超額收益。隨著現(xiàn)代投資組合理論的不斷發(fā)展和進步，采用絕對收益作為指標(biāo)來評價投資組合的表現(xiàn)業(yè)績已經(jīng)不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)了。畢竟投資市場充滿了不確定性，盈利固然是美好的，但虧損對于任何投資者來說都是幾乎不可避免的，這時采用相對價值的方法來對投資組合的表現(xiàn)進行評價就顯得更為合理。相對價值方法就是說投資者預(yù)先選定一個投資組合的作為基準(zhǔn)，相對業(yè)績是由投資者所選擇

2、的投資組合表現(xiàn)與基準(zhǔn)投資組合表現(xiàn)進行對比而獲得的?，F(xiàn)在相對加值的評價標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)被廣泛地接受和應(yīng)用，超額收益已經(jīng)成為考量基金經(jīng)理人投資業(yè)績的重要指標(biāo)。如何構(gòu)建頭寸調(diào)整的投資組合策略來獲取超額收益，這方面的研究可以為投資者和投資經(jīng)理人提供科學(xué)理論的支持和投資方法的建議，對金融市場不斷發(fā)展和完善能起到促進的作用，因而此研究具有重要的實際價值和意義。
　　本文首先介紹了研究的背景和意義，并對相關(guān)投資組合理論的文獻進行了綜述。在第二章中著重介

3、紹了能量熵分解方法，分析說明了各分解項的作用和意義，并同波動抽利和隨機投資組合理論進行比較分析。第三章先介紹了如何利用能量熵分解框架來指導(dǎo)構(gòu)建投資組合策略，并介紹了其中的一種稱為λ策略的方法。隨后通過在中國股票市場上應(yīng)用股票和指數(shù)進行實證研究，驗證了基于此方法構(gòu)造的投資組合是可以在長期意義下比市場組合表現(xiàn)得更好，也說明了能量熵分解方法的確在分析超額收益上是有價值的。對于投資者，尤其是對偏好指數(shù)型的投資者是非常具有應(yīng)用價值的。
　　

4、本文的創(chuàng)新點在于，得到了λ策略調(diào)整頭寸時更新方程解的存在性條件。對更新方程沒有解的情況下，該如何調(diào)整頭寸給出了合理的方法，提出了修正λ策略。發(fā)現(xiàn)了λ策略其算法在實現(xiàn)上會出現(xiàn)的困境，通過分析提出了解決的方案，最后編程實現(xiàn)了λ策略投資組合的更新頭寸步驟。基于實證結(jié)果，對能量熵分解的每一項的價值進行了深入討論，發(fā)現(xiàn)了基于分解式可以獲得更多的市場信息，對分解式的應(yīng)用方式做了拓寬。通過分析詳細討論了λ策略在初始權(quán)重選擇上的問題，通過分析得出了各種