賣方分析師評級(jí)中的利益權(quán)衡行為與樂觀傾向程度選擇.pdf

1、本文分析了賣方分析師評級(jí)中的利益權(quán)衡行為,研究了賣方分析師在評級(jí)中樂觀傾向程度的差異性,證明了賣方分析師盈余預(yù)測分歧程度影響了賣方分析師在評級(jí)中對樂觀傾向程度的選擇。
　　 本文通過理論研究認(rèn)為,賣方分析師在做出薦股評級(jí)時(shí)會(huì)根據(jù)所面臨的既得利益與機(jī)會(huì)成本來選擇不同程度的樂觀傾向。本文通過模型分析表明,無論分析師對某一股票的客觀評級(jí)如何,分析師最優(yōu)決策的結(jié)果使其在評級(jí)中總是存在樂觀傾向,當(dāng)分析師盈余預(yù)測分歧程度越高,其所面臨的機(jī)會(huì)

2、成本越大,其所選擇的樂觀傾向程度越低;當(dāng)分析師盈余預(yù)測分歧程度越低,其所面臨的機(jī)會(huì)成本越小,其所選擇的樂觀傾向程度越高。
　　 在實(shí)證檢驗(yàn)中,本文以2005年至2007年wind咨詢數(shù)據(jù)庫中提供的賣方分析師評級(jí)為樣本,通過大量面板數(shù)據(jù)從截面與時(shí)間序列上共同檢驗(yàn)了盈余預(yù)測分歧程度對賣方分析師評級(jí)的傾向、評級(jí)后超額收益率與評級(jí)信息含量的影響。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,盈余預(yù)測分歧程度越大,賣方分析師的評級(jí)中的樂觀傾向程度越大,其對應(yīng)的超額收