中國賣方分析師在股票評級變動中的羊群行為——基于市場反應(yīng)的檢驗.pdf

1、賣方分析師的羊群行為一直是理論研究的焦點和實務(wù)關(guān)注的熱點，賣方分析師是否存在羊群行為，哪些因素影響分析師的羊群行為，這是分析師研究領(lǐng)域最基礎(chǔ)也是最具實踐意義的的問題，過往研究在此類問題的分歧和爭論也從未停止。
　　中國賣方分析師隊伍在近幾年實現(xiàn)了快速的擴張，證券分析師對資本市場的作用日益增加，無論是學(xué)者還是市場投資者都開始對這個群體產(chǎn)生了關(guān)注，也出現(xiàn)了一些質(zhì)疑的聲音，在此背景下，本文意在檢驗中國賣方分析師是否存在羊群行為，哪些因素

2、影響著分析師的羊群行為。本文引用了一種新的檢驗?zāi)Ｐ?，通過賣方分析師股票評級引起的市場反應(yīng)來檢驗羊群行為，提出羊群系數(shù)這一統(tǒng)計判定方法，并考慮了評級變動方向、分析師自身條件和雇主條件等因素可能對羊群行為產(chǎn)生的影響，結(jié)果表明，我國賣方分析師在發(fā)布股票評級時確實存在羊群行為，評級調(diào)整方向和券商研究團隊規(guī)模是影響分析師羊群行為的顯著因素。
　　本文是國內(nèi)首篇引入羊群判定系數(shù)的文章，意在通過對羊群行為的檢驗和溯源，為投資者提供甄別分析師薦股