高頻數(shù)據(jù)波動率的測度及應(yīng)用.pdf

1、波動率作為一種描述金融資產(chǎn)價(jià)格不確定性、衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，不論是在衍生品交易、定價(jià)方面，還是在投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理方面，均占有重要地位。對其進(jìn)行研究是各類金融資產(chǎn)不確定性研究的起點(diǎn)，可以加強(qiáng)金融市場活動參與者對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識，提高其風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，同時也能為監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管提供有力的支持，進(jìn)而促進(jìn)整個市場健康、有序的發(fā)展。因此從最初的歷史波動率模型誕生以來，廣大學(xué)者研究波動率的步伐就從未停止，關(guān)于波動率的理論也一直在不斷地完善與改進(jìn)，成為金融領(lǐng)域

2、研究的熱點(diǎn)。
　　本文以上證50ETF期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)為研究對象，分析對比了已實(shí)現(xiàn)波動率、已實(shí)現(xiàn)極差波動率、已實(shí)現(xiàn)雙冪次變差三種已實(shí)現(xiàn)類波動率及其擴(kuò)展形式的統(tǒng)計(jì)特征。研究結(jié)果顯示，在充分考慮各種微觀結(jié)構(gòu)噪聲影響的前提下，已實(shí)現(xiàn)雙冪次變差是上證50ETF最為有效的波動率估計(jì)量。接著，以上證50ETF28個9月份期權(quán)合約為樣本，以各個合約成交量占總成交量的比例為權(quán)重，利用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算這28個期權(quán)合約的綜合隱