滬深300股指期貨套期保值的實證研究.pdf

1、現(xiàn)代證券投資組合理論認為，股市投資者通過精心選取和進行科學的股票組合投資，可以規(guī)避非系統(tǒng)風險，然而對于如當股市的全面大幅滑落時的系統(tǒng)性風險卻無法通過選擇股票種類或?qū)ζ溥M行投資組合來加以回避。而股指期貨作為金融工程最核心的部分卻能夠很好的規(guī)避證券市場的系統(tǒng)性風險。它作為現(xiàn)代金融學的最新發(fā)展，標志著金融科學走向產(chǎn)品化和工程化。股票指數(shù)期貨交易是指買賣雙方在金融期貨交易所內(nèi)買賣股指期貨合約的一種經(jīng)濟行為。參與交易者主要是基金、券商和QFII等

2、機構(gòu)投資者，主要目的是規(guī)避金融市場的系統(tǒng)性風險，達到套期保值的目的。
　　 我國證券市場起步較晚，存在著系統(tǒng)風險大1、缺乏更多的金融衍生品種、市場機制和功能不健全等問題，同時尚未形成以機構(gòu)投資者為主的證券市場體系，并且機構(gòu)投資者的收益較大程度上取決于證券市場總的發(fā)展態(tài)勢。當證券市場總的趨勢以上升為主，機構(gòu)投資者理性化，他們就能夠分享到股市的收益，獲得良好的報酬，但是一旦遇到不利的形勢，他們往往就會失去理性。因此引進具有套期保值功

3、能，反映整個股市趨勢的股指期貨具有重大意義，這既是我國培育和發(fā)展機構(gòu)投資者的客觀需要，又是資本市場的健康發(fā)展和朝更高層次資本市場邁進的重要一步。本文正是以此為契機，對滬深300股指期貨套期保值進行實證研究，給投資者提供借鑒。
　　 套期保值能不能成功，關鍵在于能否得到最優(yōu)的套期保值比率。本文首先闡述了股指期貨套期保值基本理論，重點研究了如何確定套期保值比率的問題，并詳細介紹了套期保值的五大模型，最后選取2010年4月16日-20