滬深300股指期貨對開放式基金套期保值研究.pdf

1、金融危機階段性的爆發(fā)使得投資者越來越重視規(guī)避風險，套期保值已經成為新型的避險工具。我國滬深300股指期貨2010年推出，依然處在萌芽期，但股指期貨為投資者找到了將風險轉嫁的機會。開放式基金推出以來，展現了迅猛的勢頭，由于開放式基金固有的特點，投資者越來越喜歡投資于開放式基金，而開放式基金系統(tǒng)性風險是通過政治，經濟等外界環(huán)境因素來影響價格，因此無法使用投資組合的方式有效規(guī)避。如何規(guī)避開放式基金系統(tǒng)性風險，已經成為基金市場的當務之急，所以本

2、文利用滬深300股指期貨對開放式基金進行套期保值，測算套期保值比率以及套期保值效果。
　　本文主要根據OLS，ECM，BGARCH，ECM-BGARCH和修正的ECM-BGARCH模型對15支有代表性的開放式基金（5支股票型基，5支指數型基金，5支混合型基金）進行套期保值，計算出最優(yōu)套期保值比率，并根據最優(yōu)套期保值比率衡量套期保值的效果，實證結果表明利用股指期貨對開放式基金進行套期保值可以大大降低風險，套期保值的效果是顯著的，五種

3、模型下的套期保值效率均在90％以上，通過對比，指數型基金的套期保值效果優(yōu)于股票型基金與混合型基金的套期保值效果，由于指數型基金可以有效的跟蹤指數，股指期貨也是與指數走勢密切相關，所以指數型基金與股指期貨進行對沖可以達到完美的契合，指數型基金的套期保值效率可以達到98％之上。在套期保值模型選擇上，BGARCH模型的套期保值效率高于其它四種模型，所以在我國現階段BGARCH模型是最適合我國現期開放式基金套期保值的模型。投資者可以利用股指期貨