滬深300股指期貨套期保值效果的實證研究.pdf

1、我國的股票市場起步于20世紀90年代初，由于缺乏風險對沖工具和賣空機制，市場一直處于單邊交易的模式，因此股價的波動幅度大，系統(tǒng)性風險顯著。股指期貨是一種以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約，具有套期保值的功能，可以有效地規(guī)避系統(tǒng)性風險。經(jīng)過三年半的準備，我國于2010年4月16日正式推出了滬深300股指期貨，這標志著我國金融市場的進一步完善。如今，越來越多的投資者開始利用滬深300股指期貨來規(guī)避風險和鎖定收益。因此在這種背景下，對股指期貨交

2、易策略的研究，特別是如何有效利用滬深300股指期貨進行套期保值對投資者來說具有很強的理論價值和現(xiàn)實意義。
　　 本文主要以經(jīng)典理論為依據(jù)，在國內(nèi)外專家學者已有研究的基礎(chǔ)上，采用了定性分析和定量分析相結(jié)合的研究方法，對滬深300股指期貨套期保值的效果做了實證分析。
　　 本文首先從理論上入手，對股指期貨和套期保值的相關(guān)理論進行了概述。其次，著重介紹了最優(yōu)套期保值比率的估計方法，詳細講解了五種具有代表性的估計最優(yōu)套期保值比率

3、的模型，即普通最小二乘回歸模型(OLS)、雙變量向量自回歸模型(B-VAR)、誤差修正模型(ECM)、廣義自回歸條件異方差模型(GARCH)和誤差修正GARCH模型(ECM-GARCH)，并在此基礎(chǔ)上引出了衡量套期保值績效的指標。然后，通過選取滬深300股指期貨的最新交易數(shù)據(jù)和滬深300股價指數(shù)樣本中的30只權(quán)重股所組成的股票組合的數(shù)據(jù)，在風險最小化的思路下，應(yīng)用前文提到的五種模型，對滬深300股指期貨套期保值的效果進行實證分析。結(jié)果表