基于香港市場的隱含波動率跳變信息研究.pdf

1、在金融經(jīng)濟相關研究之中,波動率是非常重要的關鍵變量,對金融資產(chǎn)收益的波動率進行預測在理論研究和實務操作兩方面都具有重要意義。目前主要的波動率預測模型分為歷史數(shù)據(jù)計量模型方法和隱含波動率方法兩類,一類是研究歷史波動率的運動規(guī)律,結合計量模型和不同期限歷史數(shù)據(jù)預測未來波動率;另一類是根據(jù)期權市場價格所推出的隱含波動率,作為市場對未來波動率的預期,以市場看法預測未來波動率。理論上,一個成熟有效的期權市場中得到的隱含波動率應該能夠反映出市場對未

2、來波動率的預測。確定期權隱含波動率包含的信息,能夠幫助發(fā)現(xiàn)市場的定價效率,并且對波動率預測工作的提升提供幫助。
　　本文選取基于無模型隱含波動率計算而得的恒指波幅指數(shù)VHSI為研究對象,提取恒生指數(shù)15分鐘交易數(shù)據(jù)計算已實現(xiàn)波動率作為研究樣本,實證結果發(fā)現(xiàn):在歷史信息上,代表恒指期權隱含波動率的恒指波幅指數(shù)包含了恒生指數(shù)已實現(xiàn)波動率中過去發(fā)生的跳躍信息;根據(jù)HAR族模型對未來的已實現(xiàn)波動率連續(xù)性部分和跳躍性部分進行驗證,恒指波幅指