PE-VC的社會網(wǎng)絡位置對IPO抑價的響——基于創(chuàng)業(yè)板的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、PE/VC作為一種通過股權交易收回投資并且取得收益的投資行為，連接了所有權方與控制權方，打通了機構投資者與企業(yè)之間的資金流動，為中小企業(yè)融資問題打通了渠道。尤其對于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，PE/VC一方面為這些企業(yè)提供了融資渠道，另一方面也為自身提供了有效的退出方式。作為PE/VC退出渠道之一的IPO不僅交易成本低而且收益率高，因而受到PE/VC的青睞。為此，學術界對PE/VC與IPO相關方面進行了廣泛的研究。例如，對PE/VC背景企業(yè)的IP

2、O的盈余管理、抑價度的研究等。然而基于社會網(wǎng)絡理論分析PE/VC的社會網(wǎng)絡對IPO的相關方面卻鮮有涉及。
　　本文從社會網(wǎng)絡的視角研究PE/VC的社會網(wǎng)絡位置對IPO抑價的影響。從社會網(wǎng)絡分析和IPO抑價的相關理論入手，介紹了IPO抑價的相關理論和社會網(wǎng)絡分析方法的結構洞理論、社會網(wǎng)絡中心度的測度方法。并在此基礎上提出兩個假設：一是PE/VC社會網(wǎng)絡位置中心程度與IPO抑價正相關；二是PE/VC社會網(wǎng)絡位置結構洞程度與IPO抑價負

3、相關。本文選取了2009年10月30日至2015年4月24日期間在創(chuàng)業(yè)板上市的447家公司，其中具有PE/VC背景的272家為初始樣本，考察PE/VC的社會網(wǎng)絡位置對這些企業(yè)IPO抑價程度的影響。以中心度理論和結構洞理論來測量PE/VC的社會網(wǎng)絡位置，分析PE/VC社會網(wǎng)絡位置對IPO抑價的影響。實證結果表明假設成立，PE/VC的社會網(wǎng)絡位置與IPO抑價存在一定聯(lián)系，PE/VC在其所處的社會網(wǎng)絡中的中心程度越高，其被投企業(yè)IPO抑價程度

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