基于動態(tài)Copula-TGARCH模型的滬銅期貨套期保值研究.pdf

1、最優(yōu)套期保值策略一直是期貨套期保值研究領(lǐng)域最為重要的課題之一，其效果主要取決于套期保值比率估計的精確程度。本文針滬銅現(xiàn)貨和期貨的收益特征及相關(guān)性特征，構(gòu)建了動態(tài)Copula-TGARCH模型，用以估計滬銅現(xiàn)貨和期貨之間的最小方差套期保值比率。
　　 本文以滬銅現(xiàn)貨和期貨作為研究對象，首先根據(jù)滬銅現(xiàn)貨和期貨收益存在的有尖峰厚尾、波動的時變和聚集性以及波動的非對稱效應(yīng)，采用TGARCH模型對滬銅現(xiàn)貨和期貨收益的波動率進(jìn)行刻畫，并確定

2、其具體邊際分布。針對滬銅現(xiàn)貨和期貨收益的相關(guān)性特征，選用了Normal-Copula模型和DCC-Copula模型進(jìn)行分析，并引入了基差、隨機(jī)沖擊和不對稱相關(guān)結(jié)構(gòu)三種相關(guān)性影響因素。然后，利用各個市場累積分布函數(shù)值序列分別對Normal-Copula模型、DCC-Copula模型和考慮了基差、隨機(jī)沖擊和不對稱相關(guān)結(jié)構(gòu)的模型進(jìn)行估計，從而得到基于以上三種Copula函數(shù)和TGARCH模型結(jié)合條件下的滬銅現(xiàn)貨和期貨收益的聯(lián)合分布，進(jìn)而計算出