我國(guó)證券投資基金羊群行為的實(shí)證及演化博弈研究.pdf

1、本文運(yùn)用實(shí)證檢驗(yàn)和博弈分析方法對(duì)中國(guó)證券投資基金的羊群行為進(jìn)行了分析研究，包括以下兩項(xiàng)內(nèi)容:(1)對(duì)中國(guó)證券投資基金的羊群行為進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn);(2)基于演化博弈理論對(duì)證券投資基金的羊群行為進(jìn)行了博弈分析，并進(jìn)行了模擬仿真。
　　首先，分析了羊群行為的概念，對(duì)其作了全面梳理，并將近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)羊群行為理論、模型等方面的研究成果進(jìn)行了系統(tǒng)回顧。
　　實(shí)證檢驗(yàn)方面，本文利用修正后的LSV檢測(cè)法，選擇深證和上證市場(chǎng)2010-20

2、12年的100家開(kāi)放式基金交易數(shù)據(jù)作為樣本，進(jìn)行計(jì)算分析，結(jié)果得出我國(guó)證券投資基金存在嚴(yán)重的羊群行為，其羊群行為度高達(dá)23.92％，其中買入羊群行為度要比賣出羊群行為度要小。同時(shí)得到，羊群行為與股票流動(dòng)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)，且在某些熱門行業(yè)羊群行為程度更加嚴(yán)重。
　　之后引入博弈理論框架，構(gòu)造證券市場(chǎng)常見(jiàn)情形下的博弈模型，并進(jìn)行了博弈均衡分析。然后以基金經(jīng)理為使自己的業(yè)績(jī)排名靠前所得到的報(bào)酬和名譽(yù)等個(gè)人利益最大化為前提，構(gòu)建了基金經(jīng)理的演