滬深300股指期貨價差交易策略——基于高頻數(shù)據(jù)的實證研究.pdf

1、2010年4月16日，滬深300股指期貨在中國金融期貨交易所上市，為國內(nèi)證券市場提供了做空機制，這對于我國金融市場的良好發(fā)展非常重要。
　　滬深300股指期貨的上市使其價差交易研究有了實證分析的真實數(shù)據(jù)來源，而研究股指期貨價差交易的理論與應用具有很強的現(xiàn)實意義。同時，如何利用股指期貨進行價差交易也成為以機構投資者為主體的股指期貨市場參與者的研究熱點。在實證方面，基于統(tǒng)計交易思想的研究和基于高頻數(shù)據(jù)的實證研究還比較少，隨著我國滬深3

2、00股指期貨市場的發(fā)展，其價差交易方法的可行性和效果的有效性有待進一步檢驗，這也是本文的主要工作。
　　本文圍繞股指期貨的價差交易功能展開研究，對現(xiàn)有價差交易的理論及其操作方法予以介紹，在前人研究的基礎之上，基于統(tǒng)計交易的思想建立相應的高頻數(shù)據(jù)計算機交易模型，并對真實交易的分鐘數(shù)據(jù)進行實證分析，最后得出利用模型進行統(tǒng)計交易的收益率等結果，為投資者給出合理的投資參考。
　　在實證階段，本文利用股指期貨的高頻歷史交易數(shù)據(jù)對價差交

3、易的機會做出實證分析。實證結果表明，滬深300股指期貨的價差交易策略在理論和實踐上都是可行的。通過比較可知，價差交易的收益具有穩(wěn)定性的特點，但實際的交易適合資金規(guī)模較大的和擁有較高技術優(yōu)勢的投資者，相關的投資機構由于其在技術和資金方面的優(yōu)勢，是比較適合的交易者。在交易機會上，當月和下月合約組合的交易機會較多，而下月和下季合約組合的收益率較高，交易策略的設計較好地避免了指數(shù)波動的影響，而交易過程中沖擊成本的避免尤為重要。這些實證結論也可以