中國A股市場(chǎng)股票定價(jià)問題實(shí)證分析.pdf

1、股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所，滬深證券交易所1990年末分別成立以來，中國證券市場(chǎng)的發(fā)展己有二十多年的歷史了。經(jīng)過二十多年的快速發(fā)展，目前我國證券市場(chǎng)已進(jìn)入發(fā)展的新階段，無論上市公司家數(shù)、股票只數(shù)和市價(jià)總值，還是投資者人數(shù)都發(fā)展到了較龐大的新階段，已成為我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。隨著WTO的加入及QFII的引入，中國證券市場(chǎng)正在加快速度與國際金融市場(chǎng)接軌。在證券市場(chǎng)規(guī)模的不斷規(guī)范、市場(chǎng)創(chuàng)新的不斷深化的今天，證券市場(chǎng)的投資理念已經(jīng)深入

2、人心。股票價(jià)格均衡已經(jīng)不再以市場(chǎng)主力的意志為轉(zhuǎn)移，而是受到宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)技術(shù)等多方面因素的影響。投資者如何跟蹤市場(chǎng)變化，做出最終的投資決策還需正確的股票定價(jià)模型給予指導(dǎo)。
　　股票定價(jià)理論是資本市場(chǎng)理論的核心內(nèi)容。本文分析概括了國內(nèi)外學(xué)者對(duì)股票定價(jià)問題的研究，對(duì)傳統(tǒng)股票定價(jià)理論和現(xiàn)代股票定價(jià)理論進(jìn)行了概述，對(duì)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、可比公司分析法、均值方差模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、單因素模型、多因素模型等股票定價(jià)發(fā)放進(jìn)行了詳盡研究

3、。通過分析各模型在我國市場(chǎng)的適用性，得出多因素模型是適合我國A股定價(jià)的模型的結(jié)論。文章把影響股票市場(chǎng)價(jià)格的因素分成基本面因素、規(guī)模因素、市場(chǎng)因素和宏觀因素四個(gè)方面，分別從微觀、中觀、宏觀層面分析股價(jià)波動(dòng)情況。在公司基本面因素中，作者選取了主營業(yè)務(wù)毛利潤、每股收益、每股現(xiàn)金凈流量、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長率、權(quán)益乘數(shù)六個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量，并選取流通股股數(shù)衡量規(guī)模因素，用大盤綜合指數(shù)來衡量市場(chǎng)因素，另外還選取了GDP同比增長率和活期利率兩個(gè)因素