新股上市首日溢價問題研究.pdf

1、新股上市首日溢價現(xiàn)象,是資本市場上一個奇怪的現(xiàn)象。此現(xiàn)象雖普遍存在于世界各國,但卻以我國尤為突出。造成這一現(xiàn)象的原因有很多,也很復(fù)雜。
　　本文對新股上市首日溢價影響因素進(jìn)行了多角度分析,從理論綜述、制度因素、投資者行為等角度進(jìn)行了分析,并進(jìn)一步通過實證研究來檢驗新股上市首日溢價的影響因素。通過分析,本文得出了以下結(jié)論,新股發(fā)行制度因素是造成我國新股上市首日溢價的重要因素,投資者情緒的不理性是產(chǎn)生新股上市首日溢價的重要因素,并提出

2、了一些針對性的措施,對目前新股溢價現(xiàn)象和新股發(fā)行制度的改革具有一定的參考意義。本文擬從以下幾個方面進(jìn)行分析:
　　第一,介紹研究背景和研究意義。通過對現(xiàn)實背景和研究意義的分析,指出本文研究的理論背景、現(xiàn)實背景和研究意義,并對文章的結(jié)構(gòu)安排和研究發(fā)法進(jìn)行闡述。
　　第二,新股上市首日溢價相關(guān)理論進(jìn)行闡述。通過對行為金融學(xué)理論、噪聲交易相關(guān)理論、投資者情緒理論、賣空限制和異質(zhì)信念理論,以及發(fā)行制度對新股的溢價的研究進(jìn)行闡述,為本

3、文的研究提供理論和方法的支持。
　　第三,我國新股上市首日溢價的制度因素進(jìn)行分析。通過對世界主要新股發(fā)行定價方式分析、我國新股發(fā)行配售制度、我國新股發(fā)行監(jiān)管制度、我國新股發(fā)行定價機(jī)制進(jìn)行分析,并指出其對新股上市首日溢價的影響,同時指出我國新股發(fā)行制度存在的問題。
　　第四,一級市場抑價的實證研究。建立數(shù)學(xué)模型,通過實證研究找到影響一級市場新股抑價的主要因素。結(jié)果表明:新股發(fā)行管理制度對新股上市首日溢價有一定影響,市盈率、中簽

4、率、上市首日換手率、發(fā)行價格與首日收盤價對新股發(fā)行抑價率有顯著的影響。
　　第五,我國新股上市首日溢價的投資者行為分析。通過對我國投資者概括、投資者行為進(jìn)行分析,并指出其對新股上市首日溢價的影響。
　　第六,二級市場新股溢價的實證研究。建立數(shù)學(xué)模型,通過實證研究找到影響二級市場新股溢價的主要因素。影響二級市場上市首日溢價的因素有:市凈率、大盤指數(shù)、換手率等因素與上市首日溢價成正比,凈資產(chǎn)收益率、發(fā)行價格、發(fā)行股數(shù)、中簽率等因