投資者情緒與IPO首日超額收益相關(guān)性實證研究.pdf

1、IPO具有較高的首日超額收益是一個在全球市場普遍存在的現(xiàn)象，歷來都有不少的國內(nèi)外學(xué)者對其進行研究，并且提出了很多理論和模型。但是在中國這個新興市場中出現(xiàn)的極高的IPO首日超額收益現(xiàn)象吸引了許多國內(nèi)外學(xué)者對其進行研究。對IPO首日超額收益的研究具有非?，F(xiàn)實意義，驗證影響其的因素有助于規(guī)范我國的新股發(fā)行市場以及保護中小投資者的利益。在過去的研究中，學(xué)術(shù)界主要有兩種理論對IPO首日高收益給予解釋:即一級市場的抑價理論和二級市場的溢價理論。

2、r>　　 而我國由于已經(jīng)在2005年對新股發(fā)行采用全面市場化的機制，這種機制在理論上是可以降低IPO的高折價率，但是中國的新股發(fā)行市場在經(jīng)歷改革之后依然有著很高的折價水平。所以本文試著從二級市場的角度來解釋中國出現(xiàn)的IPO首日超額收益過高的現(xiàn)象。
　　 本文共分為五個部分，第一章，主要闡述了論文的研究背景，研究內(nèi)容和文獻綜述，提出了研究思路和技術(shù)路線，并且提出了文章的創(chuàng)新點。第二章，首先介紹了一些行為金融理論中關(guān)于投資者情緒的

3、研究主題，然后利用國外理論模型解釋了投資者情緒影響是如何影響資產(chǎn)價格。第三章，首先介紹了我國投資者主要的情緒表現(xiàn)，并綜合我國實際對IPO如此高的超額收益現(xiàn)象進行分析，提出二級市場可能是造成如此現(xiàn)狀的原因，接著提出研究假設(shè)。第四章為實證研究，利用多變量線性回歸的方法檢驗了投資者情緒和IPO折價之間的相關(guān)關(guān)系，研究各個因素和IPO折價之間的關(guān)系和影響方向，對假設(shè)結(jié)果給出合理解釋。第五章得出結(jié)論和觀點，提出一些具體的政策性意見，并且提出了研究