滬深300指數(shù)產(chǎn)品VaR研究.pdf

1、2005年4月8日上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合發(fā)布了滬深300指數(shù)，該指數(shù)的推出促進(jìn)了指數(shù)類產(chǎn)品的發(fā)展，包括目前已有的滬深300指數(shù)基金以及即將要開(kāi)展的滬深300指數(shù)期貨等等。指數(shù)產(chǎn)品有很大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者和監(jiān)管者需要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、建模以及預(yù)測(cè)從而進(jìn)行管理。 本文首先對(duì)滬深300指數(shù)(399300)收益率序列進(jìn)行分析，包括序列平穩(wěn)性的分析、自相關(guān)性的分析、條件異方差的分析；建模，包括簡(jiǎn)單自回歸(AR)模型、條件異方差(A

2、RCH)模型、廣義條件異方差(GARCH)模型；模型結(jié)果的檢驗(yàn)，包括殘差的自相關(guān)性分析、殘差平方的自相關(guān)性分析；根據(jù)模型進(jìn)行的對(duì)未來(lái)情況的預(yù)測(cè)，主要是條件方差的向前1步預(yù)測(cè)。從而給出了對(duì)于滬深300指數(shù)類產(chǎn)品收益率序列進(jìn)行建模的方法和程序；其次考慮在現(xiàn)實(shí)情況下，投資者普遍采用投資組合的方法進(jìn)行投資，因而需要采用多元序列分析的方法。本文采用了萬(wàn)科A股票(000002)，收益率和滬深300指數(shù)收益率的二元對(duì)數(shù)收益率序列進(jìn)行分析和建模。在建模

3、的過(guò)程中，本文采用現(xiàn)階段這類問(wèn)題研究中常用的三類模型，分別是常相關(guān)模型、時(shí)變相關(guān)系數(shù)模型和利用楚列斯基分解方法的模型。同時(shí)根據(jù)所建立的模型進(jìn)行對(duì)未來(lái)情況的預(yù)測(cè)，主要是條件方差和協(xié)方差矩陣以及相關(guān)系數(shù)的向前1步預(yù)測(cè)；最后，在前面的基礎(chǔ)上，本文應(yīng)用VaR的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的建模、計(jì)算、回測(cè)和分析。從而給出了衡量滬深300指數(shù)產(chǎn)品以及包含滬深300指數(shù)產(chǎn)品的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)的方法和程序。另外本文對(duì)上世紀(jì)震驚全球金融界的巴林銀行破產(chǎn)案件進(jìn)行VaR的分