滬深300指數(shù)效應及其原因的探究分析.pdf

1、指數(shù)調(diào)整的價格與成交量效應早已被國外學者所廣泛關注，目前國外普遍的結(jié)論是指數(shù)效應的確存在，對于調(diào)入或者調(diào)出指數(shù)的股票會存在異常收益與異常成交量，所不同的是該效應是短期還是長期，以及效應的來源尚無定論。目前這一效應在國內(nèi)的研究仍然較少，研究的方法上以傳統(tǒng)的方法為主，相對缺乏創(chuàng)新。
　　本文在前人研究的基礎上，引入了參照標的的概念，提出相對異常收益的事件衡量指標，對滬深300指數(shù)進行了深入地研究發(fā)現(xiàn):在傳統(tǒng)的正常收益計算方法下，調(diào)入股

2、票與調(diào)出股票均存在顯著的異常收益，但是在相對異常收益的方法下，只有調(diào)入股票的指數(shù)調(diào)整效應在統(tǒng)計上顯著，而調(diào)出股票的這一效應僅在公告日后20日的顯著，說明這一效應只是暫時性的。隨后本文深刻地分析了指數(shù)調(diào)整的價格效應背后可能的成因，并從監(jiān)管成本、信息傳遞以及流動性等方面對樣本再次進行了剖析，結(jié)果表明，多次調(diào)入指數(shù)的股票的價格效應不明顯，且統(tǒng)計上不顯著，表明監(jiān)管成本在首次調(diào)入指數(shù)的時候已經(jīng)得到了下降，而被調(diào)出指數(shù)不會導致該成本的上升;信息傳遞