我國(guó)上市公司高管股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種有效解決企業(yè)委托代理問(wèn)題的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，早在上個(gè)世紀(jì)80年代就已經(jīng)在西方國(guó)家廣泛實(shí)施，并取得了極大的成功。上個(gè)世紀(jì)90年代，國(guó)內(nèi)學(xué)者和企業(yè)界開(kāi)始探討這種激勵(lì)機(jī)制并付諸實(shí)施。
　　 隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的進(jìn)行，公司法和證券法的修改以及兩個(gè)《辦法》的出臺(tái)，即2006.1 證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)和2006.9國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合頒布的《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，我國(guó)上市公司

2、股權(quán)激勵(lì)的制度環(huán)境得到了較大改善，資本市場(chǎng)也進(jìn)一步健全，這進(jìn)步激發(fā)了我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的熱情。然而中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展程度與西方國(guó)家相比還是有一定差距的，因此我們有必要來(lái)研究一下：在中國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果如何，到底會(huì)不會(huì)提升公司的業(yè)績(jī)？目前我國(guó)有諸多實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司，那么到底具備哪些特征或哪個(gè)行業(yè)的公司更加適合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其實(shí)施效果會(huì)更明顯一些呢？本文針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行了理論和實(shí)證方面的研究。
　　 文章首先從經(jīng)濟(jì)學(xué)和

3、管理學(xué)角度對(duì)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論基礎(chǔ)（委托代理理論，人力資本產(chǎn)權(quán)理論，激勵(lì)理論）進(jìn)行介紹，并回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題的研究成果。本文第三章介紹了我國(guó)目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀。接下來(lái)第四章通過(guò)建立回歸模型首先對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)進(jìn)行總體檢驗(yàn)，然后對(duì)影響股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的因素進(jìn)行實(shí)證研究，并按研究方法的不同將影響因素分為兩類，對(duì)第一類影響因素引入交互變量進(jìn)行多元線性回歸，對(duì)第二類影響因素即行業(yè)類別則分行業(yè)檢驗(yàn)高管持股比例與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，