上市公司股權激勵對高管行為的影響研究.pdf

1、股權激勵作為一種有效的長期激勵機制，通過將上市公司高管與股東的利益緊密聯(lián)系起來，從而使高管著眼于公司的長遠發(fā)展，避免其短期行為的發(fā)生。股權激勵在西方發(fā)達國家的成功運用，證明股權激勵在改善公司治理結(jié)構(gòu)、降低代理成本等方面具有積極的作用。隨著我國股權激勵相關法律法規(guī)的逐步完善，有越來越多的上市公司準備實施股權激勵。然而，近些年來股權激勵實施過程中高管的自利行為層出不窮。在肯定股權激勵積極作用的同時，也不能忽視對其負面影響的規(guī)避。因此，有必要

2、系統(tǒng)的研究上市公司股權激勵與高管行為之間的關系。
　　本文主要研究上市公司股權激勵對其高管行為的影響。首先，對國內(nèi)外相關的研究成果進行梳理，并簡要介紹股權激勵的理論基礎。然后，介紹股權激勵在我國實施的現(xiàn)狀。最后，分別從實證和理論兩方面研究了上市公司股權激勵對高管盈余管理行為和高管違規(guī)行為的影響。本文選取了股權激勵發(fā)展良好、實施穩(wěn)定的2011年，以2011年發(fā)布股權激勵計劃的上市公司為研究對象，通過查閱相關公告、年報整理了相關數(shù)據(jù)，

3、剔除了不符合要求的樣本，最終獲得122家上市公司作為有效樣本;采用SPSS17.0統(tǒng)計分析軟件，運用多元線性回歸模型探討了上市公司股權激勵與高管盈余管理行為之間的關系，研究結(jié)論如下:我國上市公司股權激勵對高管盈余管理行為具有一定程度的刺激作用，股權激勵程度以及高管獲授的股票的價值與盈余管理行為之間正相關。另外，公司的資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率也會對高管盈余管理行為產(chǎn)生一定的影響。
　　此外，本文以2009年至2011年被中國證監(jiān)會、上

4、交所、深交所發(fā)現(xiàn)違規(guī)而公開行政處罰的上市公司為研究樣本，研究了上市公司股權激勵對高管違規(guī)行為的影響。通過對樣本公司進行統(tǒng)計分析，并結(jié)合博弈模型進行理論分析，最終得出的結(jié)論如下:上市公司股權激勵對高管違規(guī)行為具有一定程度的誘導作用，其中以股票期權為激勵標的物的激勵模式更容易導致高管違規(guī)行為的產(chǎn)生;監(jiān)管部門加大對高管違規(guī)行為的懲罰力度，有助于降低高管違規(guī)行為發(fā)生的概率。這對于揭示高管的違規(guī)行為，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，加強對上市公司的監(jiān)管等均