2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、股指期貨作為當(dāng)今最重要的金融衍生工具之一,在各國(guó)金融市場(chǎng)中占有重要地位。尤其是近年來(lái)一些新興市場(chǎng)紛紛推出股指期貨交易,使得股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系研究成為了一個(gè)研究熱點(diǎn)。正基于此,本文以新興市場(chǎng)的指數(shù)期貨為研究對(duì)象,考察期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系。 本文主要從信息傳遞的角度研究股指期貨交易對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響、現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及兩個(gè)市場(chǎng)間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。由于我國(guó)A股市場(chǎng)還沒(méi)有推出股指期貨品種,但香港市場(chǎng)推出了與

2、A股市場(chǎng)有密切聯(lián)系的H股指數(shù)期貨;新加坡在2006年9月推出了以A股指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的新華富時(shí)A50指數(shù)期貨。因此本文以這兩個(gè)股指期貨為研究對(duì)象,同時(shí)引入A股市場(chǎng)的A+H股指數(shù)和HS300指數(shù),使得整個(gè)研究與A股市場(chǎng)緊密相連,為我國(guó)發(fā)展A股股指期貨提供了基礎(chǔ)的研究資料。在研究股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性的研究中,本文采用了GARCH模型來(lái)刻畫(huà)金融時(shí)間序列的波動(dòng)性,通過(guò)引入虛擬來(lái)反映指數(shù)期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響。從研究的結(jié)論來(lái)看:

3、(1)H股指期貨交易對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)有顯著的影響,并且降低了股市波動(dòng)性,起到了平抑股市波動(dòng)的作用,這表明H股指期貨的交易使得信息更好的傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)。 (2)新華富時(shí)A50指數(shù)期貨在一定程度上增大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng);但對(duì)滬深300指數(shù)波動(dòng)性沒(méi)有顯著的影響。在研究現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及兩個(gè)市場(chǎng)間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系中,本文采用了脈沖響應(yīng)和方差分解來(lái)研究?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,利用協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)探討指數(shù)期貨和指數(shù)現(xiàn)貨之間是否存在

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