可轉(zhuǎn)換債券投資策略研究.pdf

1、金融市場的生命力來自于其能夠不斷創(chuàng)新、滿足投資者和融資者的需要。可轉(zhuǎn)換債券正是適應(yīng)市場需要的金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。 可轉(zhuǎn)換債券是一種含有股票看漲期權(quán)的債券。從國外的經(jīng)驗來看，可轉(zhuǎn)換債券這類資產(chǎn)類型的風(fēng)險——回報特性要優(yōu)于普通股票、普通債券或者股票與債券的簡單組合。 本文是從投資者的角度探討我國可轉(zhuǎn)換債券市場的投資策略。在分析了可轉(zhuǎn)換債券的基本概念、特性、如何定價、風(fēng)險與收益等的基礎(chǔ)上得到可轉(zhuǎn)換債券的投資策略。文章結(jié)構(gòu)如下：

2、 第一部分概述了可轉(zhuǎn)換債券的特性、條款設(shè)計和在國內(nèi)外的發(fā)展歷程，回顧了可轉(zhuǎn)換債券定價研究的文獻(xiàn)綜述。可轉(zhuǎn)換債券的價值=轉(zhuǎn)債債券部分價值+歐式看漲期權(quán)價值+回售權(quán)價值+特別向下修正權(quán)價值一發(fā)行公司贖回權(quán)損失。由于中國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展尚在初級階段，國內(nèi)相關(guān)的研究也處于起步階段，但發(fā)展很快。 第二部分側(cè)重于可轉(zhuǎn)換債券定價的分析。本文系統(tǒng)的介紹了國外可轉(zhuǎn)換債券定價研究的理論與實踐經(jīng)驗。 第三部分介紹了可轉(zhuǎn)換債券投資優(yōu)勢和投資

3、風(fēng)險。為下文得到可轉(zhuǎn)換債券投的資策略奠定了基礎(chǔ)。 第四部分提出了可轉(zhuǎn)換債券投資價值分析的技術(shù)評價指標(biāo)和基本面評價指標(biāo)，并在國內(nèi)首次構(gòu)建了可轉(zhuǎn)換債券評價體系。 第五部分著重研究了可轉(zhuǎn)換債券的投資策略。提出了可轉(zhuǎn)換債券的套利策略；結(jié)合可轉(zhuǎn)換債券的特性探討了我國可轉(zhuǎn)換債券市場的基本投資策略和如何構(gòu)建可轉(zhuǎn)換債券投資組合以及可轉(zhuǎn)換債券對沖投資策略。 最后一部分，給出本文結(jié)論的同時，還結(jié)合國外市場的經(jīng)驗探討我國可轉(zhuǎn)換債券投資