我國管理層股權(quán)激勵(lì)的有效性分析.pdf

1、二十一世紀(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的世紀(jì)，公司的核心競爭力越來越多地體現(xiàn)在對(duì)人力資本的擁有水平和對(duì)以管理層為代表的核心人力資本潛在價(jià)值的開發(fā)上。管理層股權(quán)激勵(lì)屬于公司激勵(lì)的重要內(nèi)容，是公司激勵(lì)的一種積極方式。它有助于解決股東與經(jīng)營管理者之間的代理問題，有助于實(shí)現(xiàn)所有者和經(jīng)營者利益的均衡和協(xié)調(diào)統(tǒng)一，有助于引導(dǎo)經(jīng)營者以主人翁的意識(shí)，勤勉盡責(zé)地進(jìn)行公司經(jīng)營管理。作為一種長期有效的激勵(lì)機(jī)制，管理層股權(quán)激勵(lì)政策在發(fā)達(dá)國家得到普遍的應(yīng)用。 美國安然事件的

2、敗露引起人們對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的高度關(guān)注和審視。本文以安然事件為切入點(diǎn)，介紹了股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生發(fā)展的過程，基本原理，效應(yīng)及普遍模式，描述了股權(quán)激勵(lì)制度在我國發(fā)展變化的特點(diǎn)，分析了股權(quán)激勵(lì)在我國存在的必要性和積極影響，借鑒以美國為代表的資本主義國家在股權(quán)激勵(lì)制度中的經(jīng)驗(yàn)得失，在分析討論出影響我國股權(quán)激勵(lì)有效性主要因素的基礎(chǔ)上，提出、了規(guī)避在我國實(shí)踐中有效性不足的設(shè)想。本文將理論與實(shí)證研究相結(jié)合，輔以數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的寫作方法以鞏固管理層股權(quán)激勵(lì)制度作為經(jīng)

3、濟(jì)加速器可促進(jìn)完善我國公司治理的創(chuàng)作觀點(diǎn)，旨在化解有關(guān)股權(quán)激勵(lì)制度的疑慮，撥云見日，讓股權(quán)激勵(lì)制度在我國獲得實(shí)效，激發(fā)人們重樹對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)制度的信心。 目前距離我國股權(quán)激勵(lì)制度正式出臺(tái)還不久，實(shí)施了激勵(lì)方案的上市公司不多，其有效性表現(xiàn)的普遍性和代表性不強(qiáng)，同時(shí)由于很多公司未完成激勵(lì)的時(shí)間周期，未兌現(xiàn)出制度設(shè)計(jì)的目標(biāo)，對(duì)整體激勵(lì)方案的有效性結(jié)果處于觀望之中；我國經(jīng)濟(jì)體制，管理體制和政治體制遺留的特殊問題，以及經(jīng)理人環(huán)境還處于逐

4、漸完善的過程中，這些問題的存在導(dǎo)致我國上市公司業(yè)績與管理層個(gè)人努力之間的關(guān)聯(lián)性撲朔迷離，激勵(lì)的效果無法定論，有關(guān)激勵(lì)有效性的爭議仍比較突出；公司業(yè)績與實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之間存在難以分辨的本末問題，現(xiàn)在處于股權(quán)激勵(lì)的初期，大部分公司是因?yàn)檫^去業(yè)績快速增長的慣性而實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)制度，而不能確定因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)制度帶來了公司業(yè)績改善或者增長潛力的提升；公司業(yè)績和股價(jià)良好表現(xiàn)同時(shí)來源于多種因素共同作用的結(jié)果，無法劃分出股權(quán)激勵(lì)的獨(dú)立效應(yīng)。以上客觀因素影響