基于機構(gòu)投資者的公司治理研究——美國的經(jīng)驗與中國的實踐.pdf

1、企業(yè)制度的發(fā)展歷程可以分為古典企業(yè)制度和現(xiàn)代企業(yè)制度兩個時期.目前占有主流地位的現(xiàn)代企業(yè)制度即公司制企業(yè)主要有三個特點:1、股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化和多元化；2、融資方式的多樣化；3、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離.現(xiàn)代企業(yè)制度的這些特征使得現(xiàn)代公司的治理問題被提到了企業(yè)議事日程之上,公司治理也成為了20世紀(jì)80年代以來學(xué)術(shù)界和工商界普遍關(guān)注的一個問題.隨著機構(gòu)投資者的發(fā)展,機構(gòu)投資者已經(jīng)成為當(dāng)今資本市場的一個活躍主體,其并不再局限于傳統(tǒng)的依靠買賣股票從

2、中獲取差價而贏取短期利益,而是開始通過改善上市公司治理、提升公司業(yè)績和增強上市公司核心競爭力來獲取長期收益.在美國機構(gòu)投資者參與公司治理已經(jīng)成為上市公司治理的有效工具的前提下,在我國股權(quán)分置改革已經(jīng)接近尾聲,國有股逐步退出,股權(quán)逐漸分散,機構(gòu)投資者逐漸稱為規(guī)模較大投資者的背景下,此時討論機構(gòu)投資者參與公司治理的現(xiàn)狀、機構(gòu)投資者應(yīng)如何參與公司治理,是政府機關(guān)和上市公司最為重要的課題,具有深刻的理論和實踐意義. 本文總共分為四章,第

3、一章為上市公司治理理論框架,其包括對上市公司治理理論進行了簡單梳理以及對機構(gòu)投資者積極參與上市公司治理進行了詳細總結(jié)；第二章通過對美國機構(gòu)投資者積極參與上市公司治理的興起、現(xiàn)狀和方式的介紹,總結(jié)了美國機構(gòu)投資者參與上市公司治理的經(jīng)驗與教訓(xùn)；第三章主要是對比美國的經(jīng)驗,且在以往學(xué)者對我國機構(gòu)投資者參與上市公司治理研究的基礎(chǔ)上,探討在全流通時代初始之際,機構(gòu)投資者參與上市公司治理的必要性,并選擇了39個樣本公司,對機構(gòu)投資者積極參與上市公司

4、治理程度和效率分別進行了統(tǒng)計分析和實證分析,并得出我國機構(gòu)投資者參與上市公司治理目前的狀況為:參與程度較低,但在參與的情況下是能產(chǎn)生效率的.鑒于以上實證結(jié)果,在第四章中作者提出了在我國還需要繼續(xù)壯大機構(gòu)投資者,促進機構(gòu)投資者積極參與上市公司治理的建議,并建議從加強法規(guī)建設(shè)、加強機構(gòu)投資者自身公司治理、完善證券市場和加強上市公司自身治理等四個方面為機構(gòu)投資者積極參與上市公司治理提供基礎(chǔ)性和輔助性支持.本文采用規(guī)范和實證相結(jié)合的方法進行研究