穩(wěn)定機制對資產價格行為影響的研究.pdf

1、本文針對證券市場穩(wěn)定機制對資產價格行為的影響,從定性和定量的角度對我國證券市場的穩(wěn)定機制進行了理論分析和實證研究.首先,本文對穩(wěn)定機制的類型及理論研究成果進行了梳理與綜述,在此基礎上具體分析了穩(wěn)定機制影響資產價格行為的機理,為后文的實證分析奠定了基礎.本文對穩(wěn)定機制的研究主要集中于漲跌幅限制和交易暫停,由于數(shù)據(jù)獲取的原因和我國例行交易暫停頻率較高,實證研究的重點就放在中國證券市場漲跌幅限制上.漲跌幅限制的第一個實證分析從漲跌幅限制和市場

2、波動性出發(fā),利用日內5分鐘數(shù)據(jù),采用AR(6)-GACH(2,2)模型,實證結果表明中國證券市場漲跌幅限制具有磁吸效應,增加了市場的波動性；漲跌幅限制的第二個實證分析從漲跌幅限制和市場流動性出發(fā),實證了中國證券市場漲跌幅限制增加了流動性,促進了價格發(fā)現(xiàn)和市場效率.最后本文對國內外交易暫停對進行了比較研究. 本文研究表明,作為穩(wěn)定機制典型代表的漲跌幅限制和交易暫停對資產價格行為的影響有積極也有消極的作用,故穩(wěn)定機制是備受理論界和實