基于期權(quán)理論的房地產(chǎn)企業(yè)土地開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)交易研究.pdf

1、土地開(kāi)發(fā)的不可逆性、不確定性、可延遲性和經(jīng)營(yíng)柔性等特點(diǎn)使得傳統(tǒng)投資決策方法運(yùn)用于房地產(chǎn)企業(yè)土地開(kāi)發(fā)時(shí)存在明顯的缺陷。期權(quán)理論由于充分考慮了不確定性和靈活性在投資決策中的作用，使開(kāi)發(fā)商能夠選擇最佳投資時(shí)機(jī)和存在爭(zhēng)取更大價(jià)值的靈活性，從而為準(zhǔn)確評(píng)估土地價(jià)值提供了新的思路。 本文首先對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)土地開(kāi)發(fā)的特點(diǎn)進(jìn)行分析，指出傳統(tǒng)投資決策方法在房地產(chǎn)企業(yè)土地開(kāi)發(fā)中應(yīng)用的局限性，并介紹了期權(quán)理論及其在實(shí)物資產(chǎn)投資中的應(yīng)用；在對(duì)土地開(kāi)發(fā)現(xiàn)狀進(jìn)

2、行分析之后，對(duì)期權(quán)理論在房地產(chǎn)企業(yè)土地開(kāi)發(fā)中應(yīng)用的可行性進(jìn)行了分析論證；并進(jìn)一步運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型，結(jié)合實(shí)例，對(duì)土地儲(chǔ)備投資決策和土地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策進(jìn)行了量化分析。最后，對(duì)未來(lái)建立土地期權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行了初步探討。 本文將土地開(kāi)發(fā)視為一個(gè)美式看漲期權(quán)，建立了土地期權(quán)定價(jià)模型，從一個(gè)全新的角度去衡量土地和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值，為土地市場(chǎng)價(jià)格的形成提供了新的參考。而建立土地期權(quán)交易市場(chǎng)將有利于用市場(chǎng)預(yù)測(cè)的理性力量來(lái)消除盲目的土地投機(jī)，降低房地