復合實物期權的定價理論和定價模型研究.pdf

1、系統(tǒng)地研究復合實物期權的定價不僅具有重要的理論和學術價值，而且對評價投資項目中的多個靈活性價值，提高投資項目評價和決策的準確度有著重要的意義。 本文在Trigeorgis(1993)、Kulatilaka(1995)、Rainer Brosch(2001)以及楊屹和扈文秀（2004）等人研究的基礎上，首先對現(xiàn)有關于復合實物期權理論和定價方法的金融學文獻進行了綜述，然后系統(tǒng)地對復合實物期權理論，包括復合實物期權的概念、復合關系、類

2、型以及復合實物期權的相互影響和價值作用做了定性探討，最后，對不同類型的復合實物期權的定價模型進行了專門研究。 研究結論表明：復合實物期權的內涵要比金融復合實物期權的內涵豐富得多。復合實物期權的復合關系除傳統(tǒng)的因果復合關系外，還有平行復合關系和相關復合關系，從而復合實物期權的類型除因果復合實物期權外，還有平行復合實物期權和相關復合實物期權。經常用于評估存在于風險投資、高科技研發(fā)和資源開采項目中靈活性價值的多階段投資期權實際上只是屬

3、于因果復合實物期權的一種。復合實物期權不僅具有多種復合關系和類型，而且還有非常復雜的相互影響和價值作用，不過，這些復雜的相互影響和價值作用的本質與方式卻是一致的。對于因果復合實物期權的而言，在某些情況下它的定價模型會有解析結果，但是對于平行復合實物期權和相關復合實物期權而言，它們定價模型的構建卻只能采用數(shù)值方法。無套利均衡的定價原理和方法是復合實物期權定價的基本原理和方法，不過除基本的無套利定價方法外，無套利以外的決策樹方法和隨機動態(tài)規(guī)