上市公司股票期權(quán)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響研究.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下，人力資本作為企業(yè)最為主動(dòng)、最為關(guān)鍵、最為重要的資本，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，是科技?chuàng)新的重要力量，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了不可替代的作用。然而，產(chǎn)權(quán)制度的制約和企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不完善則是人力資本參與企業(yè)收益分配發(fā)展的瓶頸。以股票期權(quán)方式參與企業(yè)收益分配已在我國(guó)運(yùn)用了十多年，雖然帶來(lái)了非常重要的戰(zhàn)略意義，但不合理的人力資本激勵(lì)方式和股票期權(quán)結(jié)構(gòu)仍是制約企業(yè)業(yè)績(jī)提高的主要原因。因此，本文開展我國(guó)上市公司股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)系

2、的實(shí)證研究具有理論和實(shí)踐價(jià)值。
　　本文在充分了解國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股票期權(quán)研究的基礎(chǔ)上，選取股權(quán)分置改革完成以后，實(shí)施了股票期權(quán)的127家滬深上市公司2009-2011年年報(bào)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，以每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，以股票期權(quán)占總股本的比例SOR作為檢驗(yàn)變量，以資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)作為控制變量，構(gòu)建股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的多元回歸模型，分析了股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。研究

3、發(fā)現(xiàn)，上市公司股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績(jī)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并存在一定的區(qū)間效應(yīng)。
　　因此，我國(guó)上市公司要結(jié)合自身的實(shí)際情況選擇合理的股權(quán)激勵(lì)方式；要建立完善的法律制度，明確并規(guī)范股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律；要完善我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)制，逐步建立競(jìng)爭(zhēng)性職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)；要加強(qiáng)對(duì)我國(guó)上市公司股票期權(quán)的監(jiān)督，健全企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制；要建立科學(xué)的業(yè)績(jī)考核制度，便于股票期權(quán)的有效實(shí)施；要合理的選擇是否實(shí)施股票期權(quán)和股票期權(quán)比例，充分激發(fā)企業(yè)家人力資本的創(chuàng)造才