股權激勵機制在我國上市公司的應用.pdf

1、隨著中國市場經(jīng)濟的建立,特別是在資本市場的建立和不斷發(fā)展之下,中國的上市公司及各類企業(yè)在近20年的改革中取得了很大的成就,但是,值得注意的是,它們目前的激勵制度仍然與發(fā)達市場經(jīng)濟中的情況有很大的不同:一是多數(shù)企業(yè)、上市公司(特別是經(jīng)國有獨資公司、國有大中型企業(yè)直接改制而來的)薪酬制度還是上級行政機關主導型的,而且薪酬組合中缺少長期激勵因素,這一點使得為企業(yè)創(chuàng)造價值的激勵不足;二是普遍存在于國有企業(yè)、國有控股上市公司(即使這些企業(yè)已經(jīng)依照

2、現(xiàn)代企業(yè)制度進行了相關的改制工作)的"所有者缺位"現(xiàn)象,出現(xiàn)了在許多企業(yè)中經(jīng)營者給自己定薪酬的不正常狀況.這兩種情形都會影響企業(yè)的有效運做,最終損害所有者和其他利害相關方的利益.因此,建立與現(xiàn)代企業(yè)管理制度真正相適應的激勵制度的需求日益突出.1999年黨的十五屆四中全會通過的《關于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》中明確提出了要"建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應的收入分配制度","建立和健全國有企業(yè)經(jīng)營管理者的激勵和約束機制,實行經(jīng)營管理者

3、收入與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤",同時,面對中國市場經(jīng)濟進程的迅速發(fā)展,中國現(xiàn)有的經(jīng)營者收入分配制度已不能有效的留住或吸引優(yōu)秀人才及培養(yǎng)中國本土的優(yōu)秀職業(yè)經(jīng)理人隊伍,為此必須加快改革現(xiàn)有企業(yè)特別是在上市公司經(jīng)營者收入分配制度.目前政府有關部門和各地正在積極建立和健全企業(yè)經(jīng)營者的激勵和約束機制,積極穩(wěn)妥的進行經(jīng)營者收入分配的改革試點.這一切都為中國建立新的、有效的并且符合市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的企業(yè)經(jīng)營者的激勵和約束機制提供了良好的政策背景和社會背景

4、.此外,中國資本市場的出現(xiàn)和成長為建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度的激勵和約束機制提供了優(yōu)越的發(fā)展土壤,已日益引起許多上市公司的興趣及相關探索.含有長期激勵因素的各類股權激勵制度可以使企業(yè)經(jīng)營者和管理、技術人員同企業(yè)所有者的利益更緊密的結合在一起.經(jīng)理層一旦在其經(jīng)營的企業(yè)內(nèi)持有一定的股份,其對企業(yè)長期利益的關注、投資決策的慎重性、經(jīng)營才能的發(fā)揮程度將是未持股前所不能比擬的.目前,中國許多國有企業(yè)在市場競爭中無法與外資企業(yè)相抗衡,除了技術、資金、能力

5、等因素以外,其中在制度方面,尤其是在薪酬的激勵約束機制的創(chuàng)新上的落后也是重要的因素.該文所要闡述的,是含有長期激勵因素的股權激勵機制在解決中國企業(yè)長期激勵的不足,特別針對于上市公司這一中國企業(yè)的核心資產(chǎn),如何激發(fā)企業(yè)經(jīng)營者充分發(fā)揮其經(jīng)營管理才能方面的特殊作用,以及該機制在中國的實踐等方面問題.大體框架如下:1、股權激勵所依托的理論基礎.2、以股票期權為例介紹在西方發(fā)達國家的實踐.其中包括:與傳統(tǒng)收入分配制度的區(qū)別、具體的設計方案、效應分