股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國上市公司的應(yīng)用.pdf

1、隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的建立,特別是在資本市場的建立和不斷發(fā)展之下,中國的上市公司及各類企業(yè)在近20年的改革中取得了很大的成就,但是,值得注意的是,它們目前的激勵(lì)制度仍然與發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)中的情況有很大的不同:一是多數(shù)企業(yè)、上市公司(特別是經(jīng)國有獨(dú)資公司、國有大中型企業(yè)直接改制而來的)薪酬制度還是上級(jí)行政機(jī)關(guān)主導(dǎo)型的,而且薪酬組合中缺少長期激勵(lì)因素,這一點(diǎn)使得為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的激勵(lì)不足;二是普遍存在于國有企業(yè)、國有控股上市公司(即使這些企業(yè)已經(jīng)依照

2、現(xiàn)代企業(yè)制度進(jìn)行了相關(guān)的改制工作)的"所有者缺位"現(xiàn)象,出現(xiàn)了在許多企業(yè)中經(jīng)營者給自己定薪酬的不正常狀況.這兩種情形都會(huì)影響企業(yè)的有效運(yùn)做,最終損害所有者和其他利害相關(guān)方的利益.因此,建立與現(xiàn)代企業(yè)管理制度真正相適應(yīng)的激勵(lì)制度的需求日益突出.1999年黨的十五屆四中全會(huì)通過的《關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》中明確提出了要"建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的收入分配制度","建立和健全國有企業(yè)經(jīng)營管理者的激勵(lì)和約束機(jī)制,實(shí)行經(jīng)營管理者

3、收入與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤",同時(shí),面對中國市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的迅速發(fā)展,中國現(xiàn)有的經(jīng)營者收入分配制度已不能有效的留住或吸引優(yōu)秀人才及培養(yǎng)中國本土的優(yōu)秀職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍,為此必須加快改革現(xiàn)有企業(yè)特別是在上市公司經(jīng)營者收入分配制度.目前政府有關(guān)部門和各地正在積極建立和健全企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)和約束機(jī)制,積極穩(wěn)妥的進(jìn)行經(jīng)營者收入分配的改革試點(diǎn).這一切都為中國建立新的、有效的并且符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)和約束機(jī)制提供了良好的政策背景和社會(huì)背景

4、.此外,中國資本市場的出現(xiàn)和成長為建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度的激勵(lì)和約束機(jī)制提供了優(yōu)越的發(fā)展土壤,已日益引起許多上市公司的興趣及相關(guān)探索.含有長期激勵(lì)因素的各類股權(quán)激勵(lì)制度可以使企業(yè)經(jīng)營者和管理、技術(shù)人員同企業(yè)所有者的利益更緊密的結(jié)合在一起.經(jīng)理層一旦在其經(jīng)營的企業(yè)內(nèi)持有一定的股份,其對企業(yè)長期利益的關(guān)注、投資決策的慎重性、經(jīng)營才能的發(fā)揮程度將是未持股前所不能比擬的.目前,中國許多國有企業(yè)在市場競爭中無法與外資企業(yè)相抗衡,除了技術(shù)、資金、能力

5、等因素以外,其中在制度方面,尤其是在薪酬的激勵(lì)約束機(jī)制的創(chuàng)新上的落后也是重要的因素.該文所要闡述的,是含有長期激勵(lì)因素的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在解決中國企業(yè)長期激勵(lì)的不足,特別針對于上市公司這一中國企業(yè)的核心資產(chǎn),如何激發(fā)企業(yè)經(jīng)營者充分發(fā)揮其經(jīng)營管理才能方面的特殊作用,以及該機(jī)制在中國的實(shí)踐等方面問題.大體框架如下:1、股權(quán)激勵(lì)所依托的理論基礎(chǔ).2、以股票期權(quán)為例介紹在西方發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐.其中包括:與傳統(tǒng)收入分配制度的區(qū)別、具體的設(shè)計(jì)方案、效應(yīng)分