我國A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險評價與對策研究.pdf

1、我國的證券市場經(jīng)過十余年的發(fā)展,規(guī)模迅速擴(kuò)大,投資者人數(shù)持續(xù)增加,對國民經(jīng)濟(jì)增長的積極作用也有了大幅度的增強(qiáng).但是不能回避的是,相對于西方發(fā)達(dá)國家證券市場百余年的發(fā)展歷程,我國證券市場是一個新興的證券市場,存在著各種問題和缺陷.從收益和風(fēng)險這兩個投資者最關(guān)心的方面來看,我國的證券市場存在收益性較差、風(fēng)險性較大的問題.對理論界、實務(wù)界以及監(jiān)管部門而言,證券市場風(fēng)險的度量以及風(fēng)險因素的分析無疑具有重要的理論和實際意義.William F.S

2、harpe于1963年和1964年分別提出了單因素模型和資本資產(chǎn)定價模型,將證券市場風(fēng)險劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險,本文著重對我國證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行討論.本文分四個部分,第l章對證券市場風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的概念、界定和內(nèi)涵進(jìn)行了一般性的描述.第2章對證券市場風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的基本度量方法進(jìn)行了介紹,在此基礎(chǔ)上對我國A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比重進(jìn)行了實證檢驗,從系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比重這一角度把我國A股市場同西方發(fā)達(dá)國家的證券

3、市場進(jìn)行了比較,從而得出了在我國A股市場上系統(tǒng)性風(fēng)險是證券市場風(fēng)險的主要來源、與發(fā)達(dá)國家證券市場相比,系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比重明顯偏高的結(jié)論.第3章對系統(tǒng)性風(fēng)險的一般影響因素以及我國A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險的主要影響因素進(jìn)行了分析,認(rèn)為選擇強(qiáng)制性變遷模式發(fā)展證券市場是造成我國A股市場總風(fēng)險中,系統(tǒng)性風(fēng)險顯著偏高的根本原因,而行政化導(dǎo)致的制度性風(fēng)險、上市公司整體質(zhì)量低下、法治環(huán)境不健全、主動性做空機(jī)制的缺乏則是影響我國A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險的四個最