股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用研究.pdf

1、分類號(hào)密級(jí)UDC注1學(xué)位論文股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用研究沈建平指導(dǎo)老師姓名田益祥教授電子科技大學(xué)成都申請(qǐng)專業(yè)學(xué)位級(jí)別碩士專業(yè)學(xué)位類別工商管理(EMBA)論文提交時(shí)間2004年10月論文答辯時(shí)間2004年11月學(xué)位授予單位和日期電子科技大學(xué)答辯委員會(huì)主席評(píng)閱人2004年10月10日II股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用研究摘要當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，人力資本對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要。要使人力資本充分發(fā)揮作用，就必須從根本上做好以人為中心的制度安排，其中股票期

2、權(quán)就是一個(gè)以人為中心、強(qiáng)化人力資本貢獻(xiàn)和分配保持對(duì)稱的新型制度。作為一種經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制，股票期權(quán)有著自己明顯的優(yōu)勢(shì)：股權(quán)激勵(lì)減少了代理成本、鼓勵(lì)高級(jí)管理人員承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)，它將管理者的收益同公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展緊密地聯(lián)系起來(lái)，從而刺激管理者通過(guò)創(chuàng)新和改革加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的管理，因而可以說(shuō)，認(rèn)股權(quán)制度是一種對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)進(jìn)行肯定的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，也就為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了保障。由于股權(quán)報(bào)酬顯著的激勵(lì)和約束作用，使其得到學(xué)術(shù)界的高度重視，并在中外

3、企業(yè)得到廣泛采用。所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致了委托代理問(wèn)題的出現(xiàn)，股票期權(quán)是使委托人和代理人利益趨同的合約，可以有效地緩解委托人和代理人之間的目標(biāo)沖突，促使代理人采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)，最大限度地增進(jìn)委托人的利益，減少因道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇造成的損失，同時(shí)股票期權(quán)鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)新求變，更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。本文首先簡(jiǎn)要介紹了幾種激勵(lì)理論和激勵(lì)的作用，接著闡述了股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)并引用博弈論的方法進(jìn)一步探討了股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，然后結(jié)合工作中應(yīng)用實(shí)

4、例的分析，歸納了股票期權(quán)在我國(guó)實(shí)施中遇到的一些難點(diǎn)問(wèn)題，最后，就激勵(lì)指標(biāo)的選取、股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的合理確定、授予數(shù)量、有效期限等方面的問(wèn)題提出了一些建議，希望能為我國(guó)企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)，有效地建立和健全企業(yè)管理者的激勵(lì)與約束機(jī)制提供參考。本文的創(chuàng)新之處在于，針對(duì)目前實(shí)施股票期權(quán)所產(chǎn)生的問(wèn)題，提出了將市場(chǎng)（或戰(zhàn)略）導(dǎo)向指標(biāo)和公司財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的方式來(lái)確定較為合理的激勵(lì)指標(biāo)并針對(duì)非上市公司提出股票期權(quán)與獎(jiǎng)勵(lì)期權(quán)相結(jié)合的設(shè)計(jì)思路。目前我國(guó)企業(yè)發(fā)