基于多變量GARCH模型的國際金屬期貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,金屬礦產(chǎn)資源的需求快速增加。為緩解有色金屬原料產(chǎn)品的緊缺,積極開發(fā)利用海外資源,拓展資源供應(yīng)的渠道,提高我國資源的保障能力是必然的選擇。在現(xiàn)代的金融市場(chǎng)中,不同的市場(chǎng)、資產(chǎn)、影響因子之間往往存在著波動(dòng)相關(guān)性,并且這種相關(guān)性隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,逐漸加強(qiáng)。VaR是由JP MORGAN公司率先提出來的,是目前金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的主流方法。對(duì)于我國進(jìn)行海外金屬礦產(chǎn)資源勘探與開發(fā)的企業(yè)來說,做好國際金屬礦產(chǎn)資源的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分

2、析評(píng)價(jià)工作,是提高其風(fēng)險(xiǎn)防范與控制能力基本保障。
　　 在國際市場(chǎng)上,金屬期貨市場(chǎng)的價(jià)格與金屬礦產(chǎn)資源的價(jià)格緊密相關(guān),且一般以美元標(biāo)價(jià),匯率的波動(dòng)必定會(huì)導(dǎo)致金屬期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。國際間不同國家的利差變化,可能會(huì)影響投資者的投資策略的選擇。本文借助多變量DCC-(BV)GARCH模型,研究了國際匯率、利率變動(dòng)對(duì)金屬期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響。在此研究的基礎(chǔ)上,選取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)因子,建立了三變量GARCH-VaR模型,對(duì)金屬期貨市場(chǎng)綜合

3、的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)與對(duì)評(píng)價(jià)效果進(jìn)行檢驗(yàn)。本文研究的結(jié)果表明:
　　 金屬期貨市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)之間不存在明顯的波動(dòng)溢出效應(yīng),存在動(dòng)態(tài)正相關(guān)性,這種相關(guān)性在2008-2009年金融危機(jī)期間得到明顯的加強(qiáng);與利差變化率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性并不明顯。因此,在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的時(shí)候,貨幣市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)不足以反映金屬期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng);外匯市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)金屬期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)具有一定的影響,可以作為金屬期貨市場(chǎng)投資者的一個(gè)參考。
　　 通過選取LM