北京上市公司EVA研究.pdf

1、西方在上世紀(jì)90年代,我國(guó)在最近幾年都先后出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)熱。2009年12月28日國(guó)資委頒布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》,規(guī)定經(jīng)濟(jì)增加值即EVA將取代“凈資產(chǎn)收益率”,與“利潤(rùn)總額”一起成為出資人對(duì)央企負(fù)責(zé)人進(jìn)行考核的兩個(gè)最重要的基本指標(biāo)。本文圍繞這一主題,以理論探討和實(shí)證研究相結(jié)合的方式進(jìn)行北京上市公司的EVA研究。
　　 本文在國(guó)資委規(guī)定的對(duì)央企考核指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值EVA計(jì)算方法的基礎(chǔ)上,根據(jù)中國(guó)實(shí)際情況

2、進(jìn)行調(diào)整,調(diào)整的重點(diǎn)是資本成本率和所有者權(quán)益,確定了適合中國(guó)上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值EVA計(jì)算方法。本文以滬深兩市2003年-2008年107家北京上市公司為樣本,計(jì)算了北京上市公司2003-2008年的經(jīng)濟(jì)增加值EVA并對(duì)其進(jìn)行分析,得出如下結(jié)論:北京上市公司2003-2007年凈利潤(rùn)保持較高的增長(zhǎng),2008年由于金融危機(jī)影響凈利潤(rùn)下降,但同時(shí)其經(jīng)濟(jì)增加值EVA低于同期的凈利潤(rùn),在2006-2008年北京上市公司經(jīng)濟(jì)增加值EVA大幅下降,

3、這一方面是由于2005年啟動(dòng)的股權(quán)分置改革使得2006-2008年的所有者市場(chǎng)價(jià)值大增,另一方面是由于中國(guó)股市在2006-2008年股價(jià)過(guò)高,很多公司都未能滿足投資者的要求收益率而使得經(jīng)濟(jì)增加值EVA下降以至于為負(fù)值；經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)未能剔除規(guī)模因素的影響,可以引入EVA率的概念進(jìn)行補(bǔ)充分析；最后本文從對(duì)管理層業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了補(bǔ)充分析。
　　 在此基礎(chǔ)上,本文最后對(duì)北京上市公司EVA分析進(jìn)行總結(jié)并指出本次實(shí)證研究的