貨幣政策在股市傳導的效應時滯研究.pdf

1、針對新經濟環(huán)境下股票市場日益成為成熟的貨幣政策傳導渠道的轉變，本文突破了傳統(tǒng)的貨幣政策傳導渠道的約束，提出了股票市場作為新形勢下貨幣政策傳導渠道的重要性。通過選取適合我國國情的指標體系，結合研究目的進行樣本空間劃分，據此構建SVAR模型，著重分析貨幣政策在股市傳導的動態(tài)影響過程，并在此基礎上得出不同樣本空間下的貨幣政策股市傳導的時滯期。
　　首先，結合國內外對貨幣政策在股市傳導效應時滯的研究現狀，提出了本文研究的中心議題，即貨幣政

2、策股市傳導效應時滯的存在性驗證與不同經濟周期下效應時滯的非對稱性研究。這一部分主要是對貨幣政策股市傳導效應時滯的含義及其形成機制進行了規(guī)范性的分析。其次，針對全樣本空間下的數據進行實證分析，通過脈沖響應函數分析及預測方差分解驗證了貨幣政策股市傳導效應時滯的存在性，得出了整個時滯期內股市波動的動態(tài)過程以及全樣本空間下的時滯期。再次，本文提出了不可預期的貨幣供給量對股市影響最大的假設，并進行了實證分析。在將廣義貨幣供給量這一指標劃分為可預期

3、的與不可預期的廣義貨幣供給量兩部分以后，通過實證結果的對比，驗證了不可預期的廣義貨幣供給量才是對股市值影響最大的貨幣政策工具這一假設。最后，在對指標體系進行更科學的調整以后，通過對樣本空間的合理劃分，得出了不同經濟周期下貨幣政策股市傳導的效應時滯期以及股市值的整個動態(tài)響應過程。實證結果表明，貨幣政策在股票市場的傳導確實存在時滯，且在不同的經濟周期條件下，存在時滯期的長短和時滯期內動態(tài)響應過程或傳導效果的雙重不對稱性。全文通過揭示貨幣政策