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1、【提要】現(xiàn)金流量表能在一定程度上彌補權責發(fā)生制下會計收益信息質量的不足。會計信息使用者通過對現(xiàn)金流量袁進行結構分析、趨勢分析、償債能力分析、盈余質量評估和財務彈性分析,從中得出有用的信息從而為財務決策提供正確依據(jù)?,F(xiàn)金流量表的每一個數(shù)據(jù)都來源于資產(chǎn)負債表與損益表,三表息息相關,相互聯(lián)系。像利潤表中的“借款所收到的現(xiàn)金”這個項目,要根據(jù)資產(chǎn)負債表中短期和長期借款的期末和期初相比較的差額來填列。因此對現(xiàn)金流量表的分析是不可能孤立進行的,一定
2、要結合資產(chǎn)負債表、損益表進行綜合分析,從而對企業(yè)的經(jīng)營情況作出全面、正確地評價。一、投資者對現(xiàn)金流量表的分析投資者可以通過分析現(xiàn)金流量表結構,判斷企業(yè)所處的階段;分析現(xiàn)金流量表相關比率,評價財務狀況;分析現(xiàn)金流量趨勢變動,預測企業(yè)將要面臨的風險,最終形成投資決策。(一)現(xiàn)金流量表結構分析現(xiàn)金流量結構十分重要,總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的分布不同,則意味著不同的財務狀況。一個企業(yè)的成長過程可以用生命周期理論來描述為初
3、創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。在初創(chuàng)期,企業(yè)需要投人大量資金,形成生產(chǎn)能力,開拓市場,其資金來源只有舉債融資等籌資活動。在成長期,產(chǎn)品迅速占領市場,銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠,同時為了擴大市場份額,企業(yè)仍需要大量追加投資,而僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量則無法滿足所需投資,必須籌集必要的外部資金作為補充。在成熟期,產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定,已經(jīng)進人投資回收期,但很多外部資金需要償還,以保待企業(yè)良好的資信程度。在衰退期,
4、產(chǎn)品銷售的市場占有率下降,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出,同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。企業(yè)進人衰退期,市場萎縮產(chǎn)品銷售急劇下降、存貨大量積壓,應收賬款壞賬增多,最終使正常經(jīng)營括動現(xiàn)金遠不能滿足流出。(二)現(xiàn)金流量表比率分析1銷售凈現(xiàn)率。指經(jīng)營括動現(xiàn)金流量凈額與銷售收人之間的比率。計算公式是:銷售凈現(xiàn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額借售收人。該指標反映在收付實現(xiàn)制下當期主營業(yè)務回籠情況。銷售凈現(xiàn)率越接近1,說明資金回籠越快
5、,應收賬款越少,反之,則會造成大量資金積壓,加大籌資成本和難度,更嚴重的是會形成大量的壞賬損失,增加企業(yè)經(jīng)營風險,但是這并不等于說銷售凈現(xiàn)率越高越好。因為過高的銷售凈現(xiàn)率可能是由于企業(yè)信用政策、付款條件過于苛刻或企業(yè)經(jīng)營保守所致,這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大,從而影響企業(yè)的盈利水平。2凈利潤現(xiàn)金比率。指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比率。計算公式是:凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。該指標反映企業(yè)本期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與
6、凈利潤之間的比率關系。在一般情況下這個比率越大,企業(yè)盈利質量越高。如果凈利潤高,而經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量很低,說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)的現(xiàn)金的收人,企業(yè)凈收益質量很差。未薪3再投資比率。指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與資本性支出之間的比率。晶計算公式是:再投資比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額,資本性支出。該指標反映企業(yè)當期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是否足以支付資本性支出所需要的現(xiàn)金。這個比率越高說明白給率越高,企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模和創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能
7、力就越強。如果這個比率小于1,說明企業(yè)資本性支出所需要的現(xiàn)金,除了經(jīng)營活動提供外,還包括外部籌資的現(xiàn)金。(三)現(xiàn)金流量表趨勢分析簡單的利用現(xiàn)金流量的變化均不能得出企業(yè)現(xiàn)金流動狀況“好轉”、“惡化”或“維持不變’等的結論,要揭示現(xiàn)金狀況變動原因,只有分析各因素對現(xiàn)金流的影響。經(jīng)營活動現(xiàn)金流人大于現(xiàn)金流出,并有較大額度積累,完全可以對外投資或歸還到期債務、這時被投資企業(yè)財務狀況良好,這表明被投資企業(yè)有足夠的經(jīng)營能力和獲利能力,是對其投資的最
8、佳時期。經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定,投資項目成效明顯但未到投資回收高峰。企業(yè)信譽良好,外部資金不時流人,證明被投資企業(yè)風平浪靜,成熟而平穩(wěn)的持續(xù)經(jīng)目曩游奎財中2007年8期。對現(xiàn)金流量表的財務分析萬方數(shù)據(jù)MetalluT萬icalFinancialAccountinl!銷售收入之間的比事。計算公式是:銷售凈現(xiàn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額l銷售收入。該指標反映在收付實現(xiàn)制下當期主營業(yè)務回籠情況。銷售凈現(xiàn)率越接近1,說明資金回籠越快,應收賬款越少,反之,則會
9、造成大量資金權壓,加大籌資成本和難度,更嚴重的是會形成大量的壞賬損失,增加企業(yè)經(jīng)營風險,但是這并不等于說銷售凈現(xiàn)事越高越好,因為過高的銷售凈現(xiàn)率可能是由于企業(yè)信用政策、付款條件過于苛刻或企業(yè)經(jīng)營保守所致,這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大,從而影響企業(yè)的盈利水平.2.凈利潤現(xiàn)盤比率。指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比率。計算公式是:凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額凈利潤。該指標反映企業(yè)豐期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比率關事。在一
10、般情況下這個比率越大,企業(yè)盈利質量越南。如果凈利潤高,而經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量很低,說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)的現(xiàn)金的收人,企業(yè)凈收益質量很差。1再投資比率。指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與資本性支出之間的比率。計算公式是:再投資比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額資本性支出。該指標反映企業(yè)當期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是否足以支付資本性支出所需要的現(xiàn)金。這個比率越高說明自給率越南,企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模布創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強。如果這個比率小于1,說明
11、企業(yè)資本性支出所需要的現(xiàn)金,除了經(jīng)營活動提供外,還包括外部籌資的現(xiàn)金。(三)現(xiàn)金流量表趨勢分析簡單的利用現(xiàn)盤流量的變化均不能得出企業(yè)現(xiàn)金流動狀況“好轉“、“惡化“或“維持不變等的結論,要揭示現(xiàn)金狀況變動原因,只有分析各因章對現(xiàn)金流的影響,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出,井有校大額度f,累,完全可以對外投資或歸還到期債務、這時被投資企業(yè)財務狀況良好,這表明被投資企業(yè)有足夠的經(jīng)營能力和獲利能力,是對其投資的最佳時期。經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定,投資項目成效
12、明顯但未到技資回收高峰。企業(yè)信譽良好,外部資金不時流人,證明被投資企業(yè)風平浪靜,成熟而平穩(wěn)的持續(xù)經(jīng)對l提要I現(xiàn)金流量在能在定程度上彌補權貴且生制下合計收益佑息盾量的不足。告計信息使用者通過,才現(xiàn)金流量在進行結構分析、趨勢企析、償債能力#析、矗帝質量評估和財務彈性分析,從中得出有用的信息,從而為財務決革提供正嘀依據(jù)?,F(xiàn)金流量表的每一個數(shù)據(jù)都來源于資產(chǎn)負債表與損益衰,三表息息相關,相互聯(lián)系。像利i由表中的“借款所收到的現(xiàn)金“這個項目,要根據(jù)
13、資產(chǎn)負債表中短期和長期借款的期末和期初相比較的差額來填列。因此對現(xiàn)金流量表的分析是不可能孤立進行的,定要結合資產(chǎn)負債表、損益表進行綜合分析,從而對企業(yè)的經(jīng)營情況作出全面、正確地評價。楊品現(xiàn)金流量表的財務Qd析、投資者對現(xiàn)盒流量袤的分析投資者可以通過分析現(xiàn)金流量表結構,判斷企業(yè)所處的階段分析現(xiàn)金流量表相關比率,評價財務狀況分析現(xiàn)金流量趨勢變動,預測企業(yè)將要面臨的風險,是終形成投資決策。(一)現(xiàn)金流量表結構分析現(xiàn)金流量結構十分重要,總量相同
14、的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動籌資活動的分布不同,則意味著不同的財務狀況。一個企業(yè)的成長過程可以用生命周期理論來描述為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。在初創(chuàng)期,企業(yè)需要投入大量資金,形成生產(chǎn)能力,開拓市場,其資金來源只有舉債融資等籌資活動。在成長期,產(chǎn)品迅速占領市場,銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢.表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠,同時為了擴大市場份額,企業(yè)仍需要大量遏加投資,而僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量則元法滿足所需投資,必須籌集必要的外部
15、資金作為補充。在成熟期,產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定,已經(jīng)進入投資回收翔,但很多外部資金需要償還,以保待企業(yè)良好的資信程度。在衰退期,產(chǎn)品銷售的市場占高率下降,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出,同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。企業(yè)進入衰退期,市場萎縮產(chǎn)品銷售急劇下降、存貨大量積壓,應收賬款壞賬增多,最終使正常經(jīng)營活動現(xiàn)金遠不能滿足流出,(二)現(xiàn)金流量表比率分析1.銷售凈現(xiàn)率。指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與E∞7草第8111.~t筒“因些
16、絲墮籃型旦幽£型地堅些!妞堡墮窒室!營,沒什么大的投資風險。經(jīng)營每況愈下,不得不盡力收回對外投資,同時大額度籌集維持生產(chǎn)所需的資金,說明被投資企業(yè)將面臨財務風險。投資者應該盡量避免這種投資,避免造成經(jīng)濟損失。出現(xiàn)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量都為負數(shù)時,需要詳細分析被投資企業(yè)現(xiàn)金流人和流出的具體內(nèi)容。二、經(jīng)營者對現(xiàn)金流量表的分析(一)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,支付一定會計期問的流動負債和長期負債的
17、能力。其評價指標可以根據(jù)現(xiàn)金流量表結合資產(chǎn)負債表用現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金負債總額比、現(xiàn)金到期債務本息比及現(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標進行分析。1現(xiàn)金流動負債比。指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與流動負債的比率。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量,也就是說企業(yè)的銷售收現(xiàn)率越高,這個比率就越高,企業(yè)償還流動負債的能力越有保障。2現(xiàn)金債務總額比。指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與總負債的比率。該比率越高,表示企業(yè)償還全部債務的能力越好;反之,比率越低,表示企業(yè)的
18、償債能力越差。在實際工作中,企業(yè)財務分析者可對分母中負債的內(nèi)容有所選擇,如負債僅僅包括短期負債和應付公司債。3現(xiàn)金到期債務本息比。是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本期到期債務本息的比率。以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較,可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務的能力。企業(yè)能夠用來償還債務的,除借新債還IH債外,一般應當依靠經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入償還債務。(二)獲利能力分析獲利能力分析是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,在一定會計期間獲得收益的能力。其
19、評價指標可以根據(jù)現(xiàn)金流量表結合利潤表用凈利潤收現(xiàn)率和現(xiàn)金支出收現(xiàn)利潤率進行分析。1銷售現(xiàn)金比率。銷售現(xiàn)金比率:經(jīng)營現(xiàn)金凈流人,銷售收人。反映每筆銷售得到的凈現(xiàn)金流人量,其值越大越好。計算結果要與過去比較,與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高,企業(yè)的收入質量越好,資金利用效果越好。2每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量。每殷營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量一優(yōu)先股股利)緩行在外的普通股平均數(shù)每股現(xiàn)金凈流量反映企業(yè)最大的分配殷利能力,超過此限度就要借款
20、分紅。該指標是“每股收益”指標的修正,反映了利用權益資本獲得經(jīng)營活動凈流量的能力。該指標通常越高越好。3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)。該指標說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,其值越大越好。把上述指標求倒數(shù),則可以分析,全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動現(xiàn)金回收,需要的期問長短。因此,這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義?;厥掌谠蕉?,說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強。三、對現(xiàn)金流量表分析應注意的問題(一)報表信息的有效性報表中所反映的數(shù)
21、據(jù),是企業(yè)過去會計事項影響的結果,只代表過去,不代表未來。不能僅僅依靠這些歷史數(shù)據(jù)計算得到的各種分析結果,就預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動。還應結合一些具有前瞻性的信息對企業(yè)的現(xiàn)金流動進行預測。(二)報表信息的可比性對于同一個企業(yè)來說,雖然一致性會計原則的運用使其可以進行不同期間的比較,但如果企業(yè)的會計環(huán)境和交易的性質發(fā)生變動,則同一企業(yè)不同時期財務信息的可比性便大減。對于不同企業(yè)來說,它們之間可比性更難達到。由于不同企業(yè)使用不同的會計處理方法
22、為運用各種分析方法對各個企業(yè)的現(xiàn)金狀況進行比較帶來了一定的困難。(三)報表信息的可靠性可靠性是指提供的財務信息,以客觀的事實為依據(jù),力求財務信息準確可靠。而事實上,編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響。因此,投資者不要完全依賴于報表分析的結果,而應和其他有關方面的資料相結合進行綜合評價。(四)避免與資產(chǎn)負債表和利潤表割裂開來現(xiàn)金流量表是連接資產(chǎn)負債表和利潤表的橋梁,它可直接通過勾稽關系體現(xiàn)出來:其一,資產(chǎn)負債表中的
23、“貨幣資金期末余額一期初余額”與現(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”相等;其二,利潤表中的“凈利潤調節(jié)項目”與現(xiàn)金流量表中補充資料中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”相等。明白勾稽關系,首先能檢查會計報表的正確性,更重要的是在閱讀和分析現(xiàn)金流量表時,避免與資產(chǎn)負債表和利潤表割裂開來。(作者南通江海造價工程師事務所有限量任套司)馮奎財4r2007年8期固萬方數(shù)據(jù)AtletallurgicalFinancialAccounting醬,沒什么
24、大的投資風險o經(jīng)營每況t!下,不得不盡力收回對外投資,網(wǎng)時大額度籌集續(xù)將使產(chǎn)所需的資金,說明被投資企業(yè)將liil陸財務風險。投資者應該fi.量避免這種投資,避免造成經(jīng)濟損失。出現(xiàn)經(jīng)常活動、投資活動、籌資ffi動現(xiàn)金流貿(mào)部為負數(shù)時,需要詳細分析被投資企業(yè)現(xiàn)余流入和流出的具體內(nèi)容。二、祭警者對現(xiàn)~流景我的分析(一)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)紛背滔動產(chǎn)線的現(xiàn)i凈流量,支付一定會計期間的流動負債和長期負債的能力。:lt評價指標可以根據(jù)觀
25、念流I表結合資產(chǎn)負債表用現(xiàn)i流動負債比、現(xiàn)金負債總額比、現(xiàn)金到期t!!中息比及現(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標進行分析。l現(xiàn)i流動負債比。指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流I與流動負債的比率。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量,也就是說企業(yè)的銷售收現(xiàn)率越高,這個比率就越高,企業(yè)償1流動負債的能力越有保障。2現(xiàn)金債務總額比。指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與總負債的比率。該比旦在越高,表示企業(yè)償還全部債好的能力放好反之,比率越低,表示企業(yè)的償債能力越襲。在實際工作
26、中,企業(yè)財務分析者可對分母中負債的內(nèi)容有所選擇,如負債儀儀包括短期負債和應付公詞債。3.現(xiàn)金到期債務本息比。是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本期到期債務本息的比率。以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到翔的債務比較,可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務的能力。企業(yè)能夠用牽償還債務的,除借新債還|日債外,一般應當依撒經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入償還債務。二)獲利能力分析~利能力分析是指企業(yè)絞醬活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流壤,在一定會計期間獲得收益的能力。其評價指標可以根據(jù)現(xiàn)金流盤
27、我綜合利潤i費用凈利潤收現(xiàn)察和現(xiàn)余支出收現(xiàn)利潤率進行分析。1銷售現(xiàn)金比率。銷售現(xiàn)i比率2經(jīng)f!f現(xiàn)金凈流人l銷售收入。反映每筆銷售得到的凈現(xiàn)金流入髦,!l值越大越好。計算結果要與i:J:!比較,與同t比較才能確定高與低。這個比事越高,企業(yè)的收人質最越好,資金利用效巢越好。Z每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量。每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量叫經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流最→優(yōu)先股股和11)1發(fā)行農(nóng)外的普通股平均數(shù)每股現(xiàn)金i爭流蜜反映企業(yè)最大的分配股利能力,超過此限度就要耳借款分
28、紙。該指標是“每股收放“指標的修班,反映了利用權益資本獲得經(jīng)營活動凈流量的能力。該指標通常越高越好。3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金陰收率。全部資產(chǎn)現(xiàn)金陰收$=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流最余部資產(chǎn)。該指標說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,其值越大越好。把上述指標求倒數(shù),則可以分析,全部資產(chǎn)則經(jīng)營活動現(xiàn)金陰收,需要的期間長簸。闕此,這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)收的含義?;厥掌谠蕉蹋f明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強3三、對現(xiàn)~流景與自份相應)1慧的問題(…)報表信息的有效性報號是中所反映
29、的數(shù)據(jù),是企業(yè)過去會計事項影響的結果,只代表過去,不代表未來。不能僅僅依靠這些歷史數(shù)據(jù)計算得到的各種分析結果,就預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動。還應結合一些具有前瞻性的信息對企業(yè)的現(xiàn)盤流動進行預測。(二)報表信息的可比性對于問→個企業(yè)班說,員然一致性會計原則的運用使其可以進行不同期間的比較,但如果企業(yè)的會計環(huán)境和交易的做質發(fā)生變動,則同一企業(yè)不同時期財務信息的可比性使大減。對于薩阿企業(yè)來說,它們之間可比性更難達到。由于不同企業(yè)使用不同的會計峻現(xiàn)
30、方法為運用各種分析方法對各個企業(yè)的現(xiàn)金狀況進行比較帶來丁一定的陰難。(三)報表信息的可靠性可靠性是指提供的財務信息,以客觀的事實為依據(jù),力求財務信息準確可靠。而事實上,編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多萬麗的影響。因此,投資者不I完全依賴于報表分析的結果,而應和其他有關方麗的資料栩綜合進行綜合評價。(四)避免與資產(chǎn)負債我和利擱淺割裂開來現(xiàn)盤流量表Jll:連接資產(chǎn)負債表和利潤袤的橋梁,它可直接通過勾稽關署體現(xiàn)出來:其呵,資產(chǎn)
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