長沙市住宅房地產(chǎn)市場有效性研究.pdf

1、房地產(chǎn)市場是社會財富的重要組成之一,由于房地產(chǎn)市場與其他市場關(guān)聯(lián)度強(qiáng),聯(lián)動系數(shù)大,處于先導(dǎo)性,基礎(chǔ)性的地位,所以房地產(chǎn)價格變動對宏觀經(jīng)濟(jì)和地方經(jīng)濟(jì)都有動態(tài)影響。了解房地產(chǎn)市場是否有效,無論是對于預(yù)判宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢還是實質(zhì)性的購房行為都具有十分重大的意義。
　　 為了檢驗長沙住宅房地產(chǎn)市場的有效性,首先通過2006年1月至2009年3月長沙住宅房地產(chǎn)市場的月度數(shù)據(jù)計算得出超額收益率時間序列,然后對市場風(fēng)險收益進(jìn)行統(tǒng)計分析,對長沙住

2、宅房地產(chǎn)市場進(jìn)行有效性檢驗。結(jié)果表明,超額收益率時間序列的歷史值與未來期望收益有一定程度正相關(guān),對未來實際收益有一定的解釋能力,方差比檢驗得出長沙住宅房地產(chǎn)市場不具備弱有效性；租金價格比檢驗得出歷史租金與價格信息可對未來收益進(jìn)行預(yù)測,因此長沙住宅房地產(chǎn)市場也拒絕了半強(qiáng)有效市場假設(shè)。
　　 在中國的住宅房地產(chǎn)市場中貨幣政策對于房屋價格的影響是一個動態(tài)過程,但是對于購房者而言,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對住宅房地產(chǎn)市場的影響程度到底有多大,通常都

3、要等到市場顯現(xiàn)出較明顯趨勢后才有所反映,由于往往處于信息不對稱狀態(tài),購房者在市場中搜尋時間較長,交易成本較高。本文在前一部分住宅房地產(chǎn)市場有效性檢驗結(jié)果的基礎(chǔ)上,基于長沙市金融機(jī)構(gòu)長期貸款余額、金融機(jī)構(gòu)短期貸款余額、金融機(jī)構(gòu)存款余額、個人可支配收入與房價這五個變量的建立vAR模型及VEC模型,分析四個變量與房價間的長期和短期的格蘭杰因果關(guān)系,運用脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解的方法研究了長沙市金融機(jī)構(gòu)貸款余額總額和金融機(jī)構(gòu)貸款短期余額變化沖擊對